火曜日、ベレンベルグはGjensidige Forsikring ASA株(GJF:NO) (OTC: GJNSY)の格下げを発表し、株価レーティングをHoldからSellに変更し、目標株価を前回のNOK185.00からNOK160.00に調整した。
同社は格下げに至った要因として、保険引受収益性の好転の遅れへの期待や、同社の収益がノルウェーに大きく集中していることによる中期的な見通しへの懸念などを挙げている。
アナリストは、Gjensidigeの収入の約67％がノルウェーからのものであり、保険市場は現在、構造的に厳しい保険金請求傾向に直面していると指摘した。このような状況は、同社の業績に影響を与えると予想される。さらに、同市場における最近の合併・買収は、競合他社に比べてジェンシディゲの多様性と規模の不足を浮き彫りにしている。
もうひとつ懸念されるのは、ジェンシディゲのソルベンシー・キャピタルの発生が年初来で6％と低迷していることである。アナリストは、これは下半期に大幅な改善が必要であることを示していると考えている。2024年第4四半期末の予想ソルベンシー・レシオは165％に過ぎず、同社は市場の変動に脆弱である。
ベレンバーグの評価は、現在の保険市場力学を乗り切り、近い将来に財務指標を改善するジェンシディゲの能力に対する慎重なスタンスを反映している。ベレンバーグの分析によれば、投資家はこうした課題を踏まえ、同社株に潜在するリスクに留意する必要がある。
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