火曜日、JPモルガンは複合デッキとレール製品の製造を専門とするアゼック社（NYSE: AZEK）の目標株価を修正した。新しい目標株価は48.00ドルで、前回の52.00ドルから引き下げられた。引き下げにもかかわらず、同社は引き続き株価をオーバーウエートとしている。
アゼックは、第3四半期の売上高成長率18％（バイコムを除く）を発表し、ガイダンスの4～8％を上回った。これには、第4四半期に期初予想されていた先行チャネル購入による3,500万ドルの影響が含まれている。
その結果、2024年度の総売上高ガイダンスは、従来の14億1,000万～14億4,000万ドルから、14億2,000万～14億4,000万ドルの範囲に若干引き上げられた。住宅部門の売上高予想も13億4,000万ドルから13億5,000万ドルから13億7,000万ドルに上方修正された。
2024年には、より広範な住宅補修・リフォーム市場の低迷が予想されるにもかかわらず、アゼックは、下半期のセルスルーは、上半期の2桁増から引き続き、1桁台半ばで増加すると予想している。
同社は下半期の製品カテゴリーについて、異なる成長率を予測している：デッキ、レール＆アクセサリー（DRA）は1桁台後半から2桁に近い成長が見込まれる一方、エクステリアは横ばいか1桁台前半の減少にとどまる可能性がある。
アゼックはまた、2024年度の調整後EBITDAガイダンスを若干引き上げ、前回予想の3億6,400万～3億8,000万ドルに対し、中間値で1%増の3億7,000万～3億8,000万ドルを見込んでいる。この調整には、26.0～26.4％のマージンを見込んでいることが反映されている。
さらに、同社は第3四半期に加速的自社株買いプログラムの一環として約5,000万ドルで約120万株の自社株買いを実施し、累計支出額は1億7,500万ドルに達している。
第3四半期の業績と通期ガイダンスの小幅な引き上げを踏まえ、JPモルガンは2024年度の営業利益予想を1.18ドルに据え置き、調整後EBITDA予想を3億8,300万ドルから3億7,800万ドルに小幅に引き下げた。
さらに、2025会計年度の営業利益予想は1.35ドル、調整後EBITDA予想は4億2,600万ドルと小幅に引き下げている。
アゼックの複合デッキ材とレール業界におけるリーダー的地位は主要な強みとして強調されており、代替木材からの市場シェア拡大が続くと予想されている。
JPモルガンはまた、2025年度のEBITDA予想に基づき、競合のトレックスに対して約15%のディスカウントで取引されているアゼックの現在の評価は、今後1～2年間および長期的な成長と利益率改善の可能性を十分に反映していないと指摘している。
その他の最近のニュースでは、建材メーカーのアゼック社がBMOキャピタルとRBCキャピタルによる最近の調整対象となり、両社とも目標株価を46.00ドルに引き下げた。引き下げにもかかわらず、RBCキャピタルはアウトパフォームのレーティングを維持し、BMOキャピタルはマーケットパフォームのスタンスを維持している。
今回の調整は、アゼックの2024年第3四半期決算が予想を上回り、通期ガイダンスの引き上げにつながったことを受けたもの。しかし、補修・リフォーム分野の将来需要に対する懸念が市場の不透明感を招いている。
アゼックの好業績は最近の決算説明会でも確認され、売上高は前年同期比12％増の4億3,400万ドルに達したと報告された。調整後EBITDAマージンは27.5％と過去最高を記録したが、これは生産性とコスト管理の取り組みが奏功したためである。堅調なキャッシュ創出を受けて、アゼックの取締役会は6億ドルの自社株買い戻しプログラムの拡大を承認した。
これらはアゼックの最近の動向であり、市場の不確実性にもかかわらず、アゼックは堅調な事業ファンダメンタルズを示し続けている。アナリスト会社のBMOキャピタル、ループ・キャピタル、ベアードは、成功と課題が混在していることを反映し、アゼックの財務見通しを調整した。同社は、伝統的な素材を複合材ソリューションに転換することに戦略的に重点を置いており、成長を牽引し続けている。
InvestingProの洞察
JPモルガンがアゼックの目標株価を修正したことを受け、インベスティング・プロはアゼックの業績と市場での位置づけについて、より深い財務的視点を提供している。アゼックの時価総額は約55.4億ドルで、複合デッキやレール業界における同社の大きな存在感を反映している。同社のPERは34.47倍（2024年第3四半期現在）と比較的高く、投資家は市場平均と比較して同社の高い成長を期待している可能性がある。しかし、インベスティング・プロのヒントの一つで取り上げたアゼックの積極的な自社株買いプログラムは、自社株買い戦略の一環として第3四半期に5,000万ドルで120万株を買い戻した経営陣の企業価値に対する自信を示すものだ。
収益の伸びはアゼックの強みであり続け、2024年第3四半期時点の過去12ヵ月間で15.23%増となっている。これは、同社が報告した第3四半期の売上高の伸びと、2024年度の売上高ガイダンスの上方修正と一致している。さらに、InvestingProのTipによると、当期純利益は今年成長すると予想されており、市場全体の懸念にもかかわらず、JPモルガンが維持する前向きな見通しを裏付けている。
注目すべきは、アゼックが株主に配当を支払っていないことで、定期的な収入を求める投資家にとっては考慮すべき点かもしれない。しかし、成長と自社株買いに重点を置く同社は、資本増価を求める投資家には魅力的かもしれない。より詳細な分析と追加のインベスティング・プロ・ヒントについては、投資家はインベスティング・プロ・プラットフォームをご覧ください。
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