月曜日、ジェフリーズは株洲CRRC時尚電気有限公司（688187:CH）の格下げを発表し、レーティングを「ホールド」から「アンダーパフォーム」に変更した。目標株価も前回の51.00元から47.00元に引き下げた。
格下げは、同社の絶縁ゲートバイポーラトランジスタ（IGBT）事業への懸念が背景にある。ジェフリーズは、2024年上半期に前年同期比30％以上の伸びを示した鉄道事業の売上高が力強く回復しているにもかかわらず、IGBTセグメントの将来性については慎重な見方を示した。同社は、同市場における新興プレーヤーとの競争激化による課題を予想している。
ジェフリーズは、株洲CRRCタイムズ・エレクトリックの鉄道事業の見通しについては、引き続きポジティブである。同アナリストは、2024年後半以降も高速鉄道の改修需要が旺盛で、成長が続くと予想している。この事業は、同社の継続的な事業拡大の重要な原動力であると見られている。
しかし、鉄道部門に対する楽観的な見方は、IGBT事業に対する同社のスタンスとは対照的である。ジェフリーズは、IGBT事業の成長見通しがあまり芳しくないことを指摘している。IGBT事業の収益成長鈍化が予想されることが、格下げ決定の大きな要因となっている。
レポートの最後では、株洲CRRCタイムズエレクトリック有限公司のバリュエーションに重点が置かれており、IGBT事業の収益減速が予想されることから、ジェフリーズは割高と判断している。この評価により、目標株価を引き下げ、レーティングをアンダーパフォームに修正した。
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