木曜日、モルガン・スタンレーはSSP Group Plc (SSPG:LN) (OTC: SSPPF)株のスタンスを調整し、オーバーウェイトからイコールウェイトに格下げし、目標株価を前回の3.00ポンドから2.40ポンドに引き下げた。一株当たり利益（EPS）見通しが引き下げられ、主要市場での利益率回復の遅れが懸念されるなかでの再評価である。
同社は、一連の格下げと短期的なカタリストの欠如を、旅行コンセッション・オペレーターへの信頼低下の理由として挙げている。現在の株価は割安で、一見魅力的なリスク・リターンのバランスと考えられるにもかかわらず、アナリストは業績予想の調整が続いていることから警戒感を示した。
モルガン・スタンレーが修正した2024、2025、2026年度のEPS予想は、それぞれ7％、19％、22％の減少を反映している。これらの変更は、英国および欧州大陸におけるマージンの回復が予想より遅れたこと、減価償却費の増加、金利コストの上昇に起因する。しかし、収益予測は変更されておらず、同期間において14％、11％、6％の成長が見込まれている。
また、同レポートは、SSPの北米とその他の地域のEBITDAマージンが19年度の水準を110〜130%上回っている一方で、英国および欧州市場は立ち遅れていると指摘している。英国の鉄道の回復は鈍く、欧州の航空セクターの契約更新は減衰効果をもたらしている。
その結果、期待された利益率の改善は先送りされ、グループが19年度の利益率に匹敵するのは26年度以降となる見込みで、各年度のEBITDAは1％、5％、6％の下方修正となった。
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