木曜日、RBCキャピタルはKBホーム（NYSE:KBH）株の格下げを発表し、目標株価を70.00ドルに据え置いたまま、レーティングをセクター・パフォームからアンダーパフォームに変更した。
この決定は、過去2ヶ月で20％、金利が低下し始めた2023年4月19日以降で32％の上昇と、同社の株価が顕著に急騰した後に下された。このパフォーマンスは、両時点で22％上昇した同業他社の平均と比較しても際立っている。
株価の現在の取引価値は、現在の有形簿価（TBV）の1.6倍、2024年末予想TBVの1.5倍、2025年末予想TBVの1.3倍である。この数字は、3年平均と5年平均のTBVの1.1倍と1.2倍を上回る。
最近の金利低下にもかかわらず、広範な住宅市場データは引き続き弱さを示しており、特に年末が近づくにつれて新規受注に関して、同社の財務予測に潜在的なリスクをもたらしている。
RBCキャピタルの目標株価は、KBホームの2024年末予想TBVの1.3倍、2025年末予想TBVの1.2倍の倍率に基づいている。同社の分析によると、現在の株価バリュエーションは、2024会計年度の16.2％、2025会計年度の14.6％というROTE（有形株主資本利益率）予想と整合していない。この乖離は、株価の短期的なリスクとリターンのバランスがマイナスになる可能性を示している。
今回の格下げは、住宅市場の継続的な課題に鑑み、KBホームの株価が直近の上昇を維持できない可能性があるとのRBCキャピタルの見方を反映したものだ。格下げにもかかわらず目標株価が70ドルと据え置かれているのは、近い将来、株価がこの水準から大きく乖離することはないとの見方を示唆している。
最近のニュースでは、KBホームの2024年第2四半期決算が好調で、1株当たり利益は2.15ドル、売上高は17億ドルを超えた。同社の好調な業績は、30億ドル超の受注残に支えられている。この結果を受け、アナリストのBofA Securities、RBC Capital、Evercore ISIは同社の業績予想と目標株価を修正した。
また、KBホームは最近SECに提出した書類で、同社の最高幹部に対する給与調整を開示した。同社の取締役会は、指名執行役員数名の昇給を承認し、報酬を同社の目標と市場水準に一致させた。
さらに、KBホームは資本配分に積極的で、最低2億5,000万ドルの自社株買いを行い、10億ドル以上を株主に還元している。特定の市場における再販在庫の増加やコミュニティ開設の遅れといった潜在的な課題にもかかわらず、KBホームは引き続き成長戦略に注力している。こうした最近の動きは、長期的な成功を目指す同社の戦略的イニシアチブを強調するものである。
インベスティングプロの洞察
KBホーム（NYSE:KBH）は、主要指標や経営陣の行動から明らかなように、堅調な財務健全性と投資家の信頼を実証している。時価総額は60.2億ドル、PERは9.93倍（2024年第2四半期現在）と、バリュー投資家の目を引く評価となっている。注目すべきは、経営陣の積極的な自社株買いの取り組みで、同社の価値提案に対する強い信念が示されている。
さらに、6人のアナリストが来期の業績を上方修正しており、これは継続的な収益性を見込んでいることを反映している。このことは、KBホームが39年連続で配当金を支払い続けていることからも裏付けられる。同社の株価は昨年、65.39％の価格総合リターンを記録し、高いリターンを享受しており、好調な市場パフォーマンスを示している。
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