モルガン・スタンレーは、韓国のファッション企業であるF&F Co Ltd (383220:KS)のカバレッジを開始し、レーティングをイコールウェイト、目標株価をKRW63,000.00としている。
同社は、株価が年初来で大幅に下落し、より広範なKOSPI指数のパフォーマンスと対照的であると分析している。
F&F Coの株価は年初から37％下落し、同期間のKOSPIの4％下落を下回った。
モルガン・スタンレーはこの下落を、中国での収益成長を維持する能力に対する懸念と、韓国市場での業績低迷に起因するとしている。
アナリストは、F&Fのブランド、MLBとディスカバリーの長期的な成長の可能性については楽観的であると指摘した。しかし、中国における保守的な出店戦略、中国市場におけるフルプライス販売とオフラインチャネルへの注力、国内平均販売価格の低下、新ブランドに伴う運営費の増加など、いくつかの要因が慎重な姿勢につながっている。
こうした懸念にもかかわらず、モルガン・スタンレーは、現在の株価評価が株価の底値になる可能性があると予想している。
目標株価KRW63,000は、残余所得モデルに基づき、同社の過去の平均PERを約2標準偏差下回る6倍の将来株価収益率（PER）を反映している。
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