土曜日、Ambit Capitalはデザインおよびテクノロジーサービスの大手プロバイダーであるTata Elxsi Ltd (TELX:IN)のカバレッジを開始し、売り推奨と5,670.00ルピーの目標株価を設定しました。同社は、バリュエーションと収益成長の鈍化に対する懸念を格下げの主な理由として挙げています。
Tata Elxsiは、業界最高水準のマージンと指標に貢献してきたデザインとデジタルサービスにおける独自の能力で知られています。しかし、Ambit Capitalは、FY26E P/Eの49倍という現在の同社のバリュエーションが同業他社の平均を18%上回っており、減速する収益成長を考慮すると、もはや正当化できないと指摘しています。
同社の収益成長率はFY24に10.1%に減速し、増分収益の74%がJaguar Land Rover (JLR)からのものでした。Ambit Capitalは、FY24-27の収益成長率がさらに11.2%に減速すると予測しており、これはFY20-24の17.4%から低下しています。同社はまた、5G設備投資の減少、メディア成長の鈍化、同社の輸送収益の44%を占めるTier-1サプライヤーが直面する問題など、Tata Elxsiに影響を与える可能性のある課題を強調しています。
これらの課題にもかかわらず、Ambit Capitalはマージンが徐々に回復すると予想しており、FY24-27Eの平均EBIT マージンを27.1%、FY24のマージンを26.7%と予測しています。現在の市場価格は、FY24-41Eにおける13.5%のUSD収益CAGRを示唆していますが、これはFY10-24の12.5%と対照的です。
Ambit Capitalが設定した目標株価は、より保守的な10.4%の収益CAGRを反映しており、FY26E EPSの37倍を意味しています。
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