木曜日、HSBCはサムスン電子（005930:KS）（OTC: SSNLF）の株式に対する「買い」評価を再確認し、目標株価を95,000ウォンに据え置きました。同社は、2025年に予想されるHigh Bandwidth Memory（HBM）市場における潜在的な供給過剰と価格下落に関する懸念に言及しました。
HSBCの分析によると、これらの懸念は誇張されている可能性があります。HSBCは、従来型DRAM（DDR4/LPDDR4）とNANDメモリの価格のみが下落すると予想しています。サーバーDRAMとDDR5/LPDDR5の価格は堅調を維持するとしています。さらに、HBMの供給過剰に関する懸念は過大評価されているとし、特にエヌビディアが2024年第4四半期までに生産を正常化すると予想されることを挙げています。
HSBCはまた、メモリ生産の名目容量は十分に見えるものの、歩留まりと稼働率の継続的な問題が生産量の成長を制限する可能性が高いと指摘しています。これは、12段積層対8段積層のHBMスタックの製造や、より大きなダイサイズの必要性に関連する課題によるものです。これらの技術的困難がメモリ生産量の成長を制限すると予想されています。
さらに、HSBCはDRAMにおける保守的な設備投資（capex）が現在の上昇サイクルを2026年まで延長する可能性があると示唆しています。DRAM生産能力への投資に対するこの保守的なアプローチは、好ましい市場条件をより長期間維持する要因になると見られています。
最後に、HSBCは2025年第2四半期後半からNAND価格が反発する可能性があると予想しています。この予測は、NAND部門における生産削減と技術移行の遅れの可能性に基づいており、これらが生産量の成長を制限し、価格の回復を支援すると予想されています。
その他の最近のニュースでは、サムスン電子はさまざまな展開により注目を集めています。モルガン・スタンレーはサムスン株に対する「オーバーウェイト」評価を維持しており、半導体利益分配やLSI/ファウンドリ部門での重要な一時的事象などの要因による利益の弱さにもかかわらず、同社の財務見通しに自信を示しています。
一方、シティはサムスンの見通しを修正し、主に半導体事業の需要減少により2024年第3四半期の営業利益が予想を下回ると予想されることから、株価目標を引き下げました。ただし、同社はサムスン株に対する「買い」評価を維持しています。UBSもサムスン株に対する「買い」評価を維持し、一時的な下落にもかかわらず同社の将来の業績に自信を示しています。
法的ニュースでは、サムスンは2つの訴訟に直面しています。Epic Gamesは反競争的慣行を理由にサムスンとGoogleを提訴する計画を発表しました。同時に、サムスンはXiaomiや他のスマートフォンメーカーとともに、インドでの独占禁止法違反の疑いで訴訟に巻き込まれています。
InvestingProの洞察
サムスン電子の財務健全性と市場ポジションは、HSBCの楽観的な見通しとよく一致しています。InvestingProのデータによると、サムスンの過去12ヶ月の収益成長率は3.75%で、2024年第2四半期の四半期収益成長率は23.44%と堅調です。この成長軌道は、HSBCの同社の将来の業績に対する前向きな姿勢を裏付けています。
InvestingProのヒントは、サムスンの強固な財務状況を強調しており、同社が「負債よりも多くの現金を保有している」こと、「流動資産が短期債務を上回っている」ことを指摘しています。これらの要因は、HSBCの分析で議論されているメモリ部門の潜在的な市場変動に対応するための財務的柔軟性をサムスンに提供しています。
同社のP/E比率15.32とPrice to Book比率1.06は、特にメモリ市場での予想される成長を考慮すると、サムスンの株価が合理的に評価されている可能性があることを示唆しています。これはHSBCの「買い」評価と供給過剰に関する懸念が過大評価されているという見方と一致しています。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはサムスンの市場ポジションと将来の見通しについてさらなる洞察を提供する8つの追加のヒントを提供しています。
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