火曜日、L&T Financial Holdings (LTFH:IN)の株式に対し、Citiは買い推奨を再確認し、目標株価を221.00ルピーに据え置いた。同社は、マイクロファイナンス機関(MFI)セクターのストレスに対する経営陣の注目を指摘し、マクロ経営環境の悪化を強調した。
さらに、トラクター事業における差押え方針の合理化と二輪車セグメントにおける地域調整に関する経営陣の決定が、現在2.6%となっている信用コスト上昇の理由として挙げられた。
信用コストが同社の指針を上回っているにもかかわらず、L&T Financial Holdingsは同業他社と比較して状況を上手く管理していると言われている。第3四半期は第2四半期と同様の課題に直面すると予想されるが、同社は状況を効果的に管理するためのバッファーとガードレールに自信を持っている。
グロスステージ3 (GS3)とグロスステージ2 (GS2)のローンプールが安定していることが指摘され、積極的な償却により延滞日数(dpd)バケット全体でカバレッジが減少したことも注目された。
期待損失(ECL)引当金は4.31%から4.03%に減少し、小売GS3/GS2プールは5.2%から5.33%に増加した。これらの運営上の課題に対応して、CitiはL&T Financial Holdingsの収益モデルを調整し、2025年度、2026年度、2027年度の予測を2%引き下げた。
純金利マージン(NIM)とフィーは11.08%から10.86%に縮小したが、これは予想されていたことであり、営業費用対資産レバレッジが改善し、四半期ベースで28ベーシスポイント向上したことでやや相殺された。
小売資産運用残高(AUM)の成長は主に住宅ローン(HL)、不動産担保ローン(LAP)、中小企業(SME)、企業向けローン(CL)セグメントによって牽引された。一方、マイクロファイナンスセクターの融資実行は減速している。Citiによるこの包括的な分析は、L&T Financial Holdingsの運営上の課題と戦略的対応を慎重に考慮したものとなっている。
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