水曜日、ベアードはメドペース・ホールディングス（NASDAQ: MEDP）に対する見方を調整し、同社株を「アウトパフォーム」から「ニュートラル」に格下げ、目標株価を従来の413ドルから349ドルに引き下げました。同社は、メドペースが歴史的に強い業績を上げてきたにもかかわらず、最近直面している課題により短期的な期待値が変化したことを理由に挙げています。
小規模および中規模のバイオテック企業向けに独占的にフルサービス契約を提供するユニークなビジネスモデルで知られるメドペースは、2023年に前年比29%の増収を達成し、CRO（医薬品開発業務受託機関）市場を上回る大幅な成長を遂げてきました。同社は有機的成長に注力し、2023年第3四半期以降は無借金経営を続け、強力なキャッシュフローを維持するなど、堅固な財務体質を誇ってきました。
しかし、メドペースは過去3四半期にわたり、一部の顧客が資金調達の課題に直面したことによる解約率の上昇など、逆風に見舞われています。これにより、2024年第2四半期および第3四半期の純新規受注高（NBB）比率が平均を下回る結果となりました。同社は2025年下半期までにNBB比率を1.15倍程度に安定させることを目指していますが、短期的な見通しは依然として厳しい状況にあります。
メドペースの売上高成長率は今後3四半期にわたって鈍化し、2025年は一桁台前半から半ばのパーセンテージ成長が予想されています。しかし、同社は比較的高い利益率を維持すると予想されており、これはメドペースが成長率の低い状況下でも典型的な傾向です。
CRO企業は主に売上高成長率と関連する主要業績指標に基づいて評価されることを考慮すると、現在の見通しとパフォーマンス指標は短期的にメドペースにとってあまり好ましくない状況を示唆しており、これがベアードによる格付けと目標株価の調整につながりました。
その他の最近のニュースでは、メドペースは第3四半期の売上高が予想を下回り、前年同期比8.3%増の5億3,330万ドルを報告しましたが、予想されていた5億4,308万ドルには届きませんでした。しかし、メドペースは1株当たり調整後利益が3.01ドルと、予想の2.78ドルを上回り、利益面では期待を上回りました。TD Cowenは、四半期中の異常な解約が同社のより深刻な競争上の課題を示唆している可能性があるという懸念にもかかわらず、メドペースに対する「買い」の評価を維持しています。
2024年について、メドペースは通期のガイダンスを下方修正し、売上高を20億9,000万ドルから21億3,000万ドルの範囲と予想しており、これはアナリストが予想していた21億4,000万ドルを下回っています。1株当たり利益は11.71ドルから12.09ドルの範囲と予想され、コンセンサス予想の11.79ドルと一致しています。August Troendle CEOは、期待外れの結果の原因を受注残高の転換の遅れに帰し、執行力を改善するための措置を講じていることを示唆しています。
最近の動向では、メドペースの第3四半期の純新規受注高が前年同期比12.7%減の5億3,370万ドルとなった一方、受注残高は8.8%増の29億3,000万ドルとなりました。TD Cowenの分析によると、これらの動向は業界全体のトレンドや投資家の期待を示している可能性があります。
InvestingPro インサイト
メドペース・ホールディングスの最近の業績と将来の見通しは、InvestingProのデータによってさらに明確になります。ベアードの格下げで強調された課題にもかかわらず、メドペースは強固な財務状況を維持しています。2024年第3四半期までの過去12ヶ月間の売上高は20億7,000万ドルで、同期間の売上高成長率は16.24%と堅調でした。これは、メドペースがCRO市場を上回る大幅な成長を遂げているという記事の言及と一致しています。
InvestingPro Tipsによると、メドペースは適度な水準の負債で運営されており、これは同社の強固な財務状況に関する記事の記述を裏付けています。さらに、過去12ヶ月間の収益性とアナリストによる今年の継続的な収益性の予測は、現在の逆風に直面しても同社の回復力を示しています。
調整後P/E比率27.71とPEG比率0.82は、株価が収益に比べてプレミアムで取引されている可能性がある一方で、成長潜力に比べてまだ割安である可能性を示唆しています。この情報は、ベアードが格下げにもかかわらず349ドルの目標株価を維持した決定に文脈を与えています。
より包括的な分析を求める投資家向けに、InvestingProではメドペースの財務健全性と市場ポジションについてより深い洞察を提供する5つの追加のヒントを提供しています。
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