水曜日、シティはStar Health & Allied Insurance (STARHEAL:IN)に対する売り推奨を再確認し、目標株価INR575.00を維持しました。同社は、前年の低い比較基準に基づき、税引後利益(PAT)が前年同期比11%減少し、シティの予想を32%下回ったと指摘しました。
この業績不振は、投資収益がプラスサプライズとなったにもかかわらず、アンダーライティング結果の悪化が収益性に影響を与えたことによるものです。2025年度第2四半期(2QFY25)の投資収益率は8.7%となり、前四半期および前年同期の7.4%を上回りました。
Star Healthのコンバインド・レシオは2QFY25に103%に悪化し、2QFY24の99.2%から上昇しました。この悪化は主に、正味発生保険金比率が前年同期比410ベーシスポイント上昇し、シティの予想を330ベーシスポイント上回ったことによるものです。手数料および営業費用比率は前年同期比25ベーシスポイントの微増となりました。
シティのアナリストは、コスト比率が新規事業からの負担増加やチャネルミックスの変化、さらには個人健康保険と新規事業セグメントの前年同期比25%以上の成長など、複数の要因の影響を受けていると指摘しています。
さらに、出再比率の上昇により、受再手数料にプラスの影響がありました。出再戦略の変更を調整すると、正味手数料および営業費用比率は約215-235ベーシスポイント変動したと推定され、2QFY25の出再比率は9.1%となり、2QFY24の5%から上昇しています。
シティは、翌日の午前8時30分(インド標準時)に予定されている決算説明会の後に予想と格付けを見直す予定ですが、現時点では売り推奨を維持しています。
InvestingProの洞察
InvestingProの最新データは、Star Health & Allied Insuranceの財務状況についてさらなる洞察を提供しています。InvestingPro Tipsによると、同社は現在、短期的な収益成長に比べて高い収益倍率とP/E比率で取引されています。これはシティの売り推奨と一致しており、現在の株価では割高である可能性を示唆しています。
さらに、InvestingProのデータによると、Star Healthは粗利益率が低いことが示されており、これがシティの分析で言及されているアンダーライティングの課題の一因となっている可能性があります。保険業界の主要プレーヤーとしての同社の地位を考えると、この収益性の弱さは特に懸念されます。
一方で、アナリストは今年の同社の黒字化を予想しており、過去12ヶ月間も黒字を維持しています。ただし、投資家は、Star Healthが株主に配当を支払っていないことに注意する必要があり、これはインカム重視の投資家にとっては魅力が低下する可能性があります。
より包括的な分析を求める読者のために、InvestingProではStar Health & Allied Insuranceに関する5つの追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより深い理解を得ることができます。
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