水曜日、ゴールドマン・サックスはSMS Co Ltd. (2175:JP) (OTC: SMSZF)に対する評価を見直し、株式の格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価をJPY3,000.00からJPY2,000.00に引き下げました。
この調整は、同社が2025年3月期の通期利益目標を達成するために下半期の広告支出を削減する必要があることを受けたもので、これにより今後数年間のキャリア部門の収益成長が鈍化する可能性があります。
ゴールドマン・サックスはまた、SMSの2025年度から2027年度の営業利益予想をそれぞれ3%、10%、15%引き下げました。さらに、10年間の割引キャッシュフロー（DCF）モデルにおける加重平均資本コスト（WACC）の前提を7.0%から8.5%に引き上げ、これが目標株価の引き下げにつながりました。
新しい目標株価は約18%の上昇余地を示唆しており、これはゴールドマン・サックスが対象とする中小型株のカバレッジユニバースの中央値（上昇余地24%）に沿ったものとなっています。
この格下げは、SMSの株価が2023年11月22日に「買い」に格上げされて以来、東京証券取引所株価指数（TOPIX）と比較して大幅なアンダーパフォーマンスを示したことを受けたものです。同期間中、SMSの株価は36.9%下落した一方、TOPIXは11%上昇しています。
ゴールドマン・サックスは、SMSの株価のアンダーパフォーマンスの要因として、米国金利の上昇に伴う中小型成長株のバリュエーションの大幅な修正を挙げています。また、同社はキャリアパートナーの積極的な採用にもかかわらず、SMSの収益成長が改善していないことについて、外部環境の悪化が原因であると考えています。
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