米国の5月の企業活動は、2022年4月以来の高水準に達し、第2四半期の経済成長の可能性を示す顕著な上昇となった。製造業とサービス業の両方を含むS&Pグローバルフラッシュ米国総合PMI生産指数は54.4に上昇し、4月の最終値51.3を上回った。この水準は民間部門の拡大を示唆するもので、エコノミストが予想した横ばいの51.1を上回った。
この上昇は主にサービス部門によるもので、速報PMIは前月の51.3から54.8に上昇した。一方、製造業は50.0から50.9に上昇し、小幅な上昇となった。小売売上高や住宅着工件数といった4月のハードデータは、景気の勢いの鈍化と労働市場の冷え込みを示したが、PMIの急上昇は、第4四半期の半ばに経済成長が回復したことを示唆している。
企業活動の明るい兆しにもかかわらず、企業はコスト上昇に直面している。金属、化学薬品、プラスチック、木材製品、エネルギー、労働力の価格上昇により、製造業は過去1年半で最高となる大幅な投入価格の上昇を報告した。製造業の投入コストの高騰は、財のディスインフレが終わりに近づいている可能性を示唆している。
サービス業もまた人件費の上昇に見舞われ、経費増を顧客に転嫁しようと販売価格の引き上げを余儀なくされた。S&Pグローバル調査によると、民間企業の新規受注は4月の49.1から51.7に増加した。
S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネス・エコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は、景況感の上昇を指摘。しかし、インフレ、金利、地政学的不安定性、次期大統領選挙をめぐる不確実性から、企業は依然として警戒していると述べた。ウィリアムソン氏は、インフレ圧力はサービス業よりも製造業で顕著になっており、米連邦準備制度理事会（FRB）が掲げるインフレ目標2％の達成はまだ難しいかもしれないと指摘した。
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