中国人民銀行（PBOC）は、月曜日に予定されている1年物中期貸出金利（MLF）を2.50％に据え置くと予想されている。市場関係者は、中央銀行が満期を迎える融資の部分的なロールオーバーを選択し、銀行システムへの流動性注入を今月の返済期限額より少なくすることも示唆している。
市場関係者35人が参加した世論調査では、97％が中央銀行が現在の国債金利を維持すると予想し、若干の引き下げを予想した回答者は1人だけだった。この調査は、7日物リバースレポ金利を中央銀行の主要政策金利とする方向へのシフトを示すもので、潘権生・中央銀行総裁の最近の発言もこの動きを後押ししている。
中央銀行は今週初め、新たな資金管理ツールを導入し、7日物リバースレポ金利がMLF金利を含む他の金利の調整を主導できるようになるとみられている。BNPパリバによると、PBOCが中国短期国債のリバースレポ金利を中心としたオペレーションを重視するにつれ、MLF金利の重要性は低下する可能性が高いという。
景気低迷と通貨安の圧力にもかかわらず、中央銀行はあまり積極的な金融緩和には慎重なようだ。その一因は、米国など他の主要国との利回り格差が拡大し、資本流出が拡大する懸念があるためだ。
世論調査では、中央銀行が今月満期を迎える総額1030億元（約141.8億ドル）の国交省貸付の一部ロールオーバーを実施するとの見方が8割を占め、過半数を占めた。投資家は、中央銀行が今後も部分的なロールオーバーを続け、MLFの残高を徐々に減らしていくのかどうかを考えている。
一部の債券トレーダーは、MLF融資の需要が銀行システムの資金繰り緩和の兆しの影響を受けていると見ている。短期銀行間借入コストの指標である1年物AAA格付け譲渡性預金金利は、MLF金利を下回る水準で推移しており、直近では1.9642%で取引されている。
金融政策伝達メカニズムの見直しに加え、PBOCは長引く債券上昇に対処するための措置を講じている。これには、国債の売却計画や市場への警告が含まれる。ソシエテ・ジェネラルは、中央銀行の戦略により、さまざまな金融政策手段を頻繁に調整する必要性が低下し、ドル・人民元相場の上昇圧力が緩和される可能性があると指摘している。
ローンプライムレート（LPR）の次回月次固定は7月22日に予定されている。
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