米国の主要債券ファンド・マネジャーは現在、財政懸念がボラティリティの上昇につながる可能性を見越して、米国長期国債を回避している。先月のバイデン大統領のテレビ討論会とドナルド・トランプ前大統領暗殺未遂事件を受けて、米国債長期利回りは上昇した。この事件により、トランプ氏がホワイトハウスに復帰するかもしれないとの期待が高まり、投資家はインフレと国家債務を増加させる可能性のある彼の通商・経済政策を心配するようになった。
兆ドル規模の資産を運用する資産運用会社は、国債利払いを含む支出の増加により政府の財政赤字が拡大することを懸念している。この予想が長期国債の価格下落をより脆弱にしている。にもかかわらず、債券マネージャーは、連邦準備制度理事会（FRB）による金利引き下げが予想されるため、短中期国債の価格が上昇する可能性があり、資産クラス全体については楽観的な見方を続けている。
2兆ドル以上の資産を運用するキャピタル・グループのチトラン・プラーニ氏は、10年以上の満期国債を「アンダーウェイト」し、中間の満期国債を選好している。また、9兆ドル超の資産を運用するバンガードのサラ・デヴリューも、現在のターム・プレミアムの複雑さを理由に、30年債の長期債よりもイールド・カーブの中間部分を選好する姿勢を示した。
年物国債先物のロング・ポジションは過去最高を記録し、10年物国債先物の強気ベットは前年比約10％減少するなど、市場はこうした慎重姿勢を反映している。資産総額10兆6500億ドルの世界最大のマネー・マネージャーであるブラックロックも、長期国債に弱気な見方を示しており、予想される供給増により投資家がより多くの補償を要求すると予想している。
投資家が長期国債を保有するために必要なプレミアムを示すニューヨーク連銀の指標がプラスに転じたのは、バイデン氏とトランプ氏のテレビ討論会の直後の7月1日で、今年3度目となる。一方、米連邦準備制度理事会（FRB）は、借入コストの上昇を背景に経済活動とインフレが鈍化するなか、早ければ9月にも利下げを開始するとの見方が強い。こうした金利引き下げの可能性にもかかわらず、明確な解決策が見えないまま、財政赤字の拡大が目前に迫っているようだ。
米議会予算局は先月、2025-2034会計年度の累積赤字見通しを22兆8300億ドルに修正した。また、国民が保有する連邦債務は2034年までに48兆ドル近くに達し、年初の26兆ドルから大きく跳ね上がると予測した。
米国債の払い戻しに関する次の発表は7月29日に予定されており、政府の借入計画についてさらなる洞察が得られる可能性がある。8000億ドル超の資産を運用するPGIMフィクスト・インカムのロバート・ティップ氏は、現在の環境はフィクスト・インカムにとって良い戦略的ポイントを示していると指摘する一方、長期金利の大幅な低下をもたらす急速な強気相場はあり得ないと注意を促した。
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