ウォール街と世界の株価は水曜日、2022年以来最悪の一日となり、投資家は突然の相場下落に困惑している。7月初めに市場が史上最高値を記録した後である。歴史的な大暴落に比べれば小幅ではあるが、株価の高いメガ株の下落は大きかった。
下落の原因については諸説あり、米国の選挙前の不確実性から中国の景気減速、テスラ（NASDAQ:TSLA）のような特定の業績報告、日本円の変動まで、潜在的な要因は多岐にわたる。こうした憶測にもかかわらず、水曜日の市場の動きには明確なきっかけがなかった。
興味深いことに、市場の動揺は、昨年のこの時期、そして4月にも市場の反動の主な焦点であった金利への懸念から生じたものではない。その代わり、米国債利回りの低下や中国とカナダの中央銀行による利下げに見られるように、連邦準備制度理事会（FRB）による政策緩和への期待から、株式から債券へとシフトしたようだ。
企業決算報告は好調で、S&P500種指数は7月1日時点の予想を上回る11.6％の増益を記録している。アナリストはまた、2025年暦年で約15％までさらに加速すると予測している。ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズのポートフォリオ・マネージャーは、初期の報告から見通しに大きな変化はないと指摘した。
米国経済も底堅さを見せており、第2四半期の成長率は2.8％と予想を上回り、インフレの緩和とともに個人消費と企業投資に支えられている。
しかし、11月に予定されている米大統領選挙は不透明な要素を含んでいる。ステート・ストリート・グローバル・マーケッツのグローバル・マクロ・ストラテジストは、選挙予測の変化、特にカマラ・ハリス副大統領がドナルド・トランプ前大統領の有力な対抗馬として浮上していることから、投資家はポジションを調整していると指摘した。
ハリス副大統領の法人税増税や規制強化といった政策選好をめぐる思惑が強まり、ホワイトハウスと議会を民主党が席巻する可能性を論じる向きさえある。
米連邦準備制度理事会（FRB）の次回会合は来週に予定されており、9月までに利下げが実施される見通しだ。金曜日に予定されている全国雇用統計も注目されている。
水曜日にはFRBからのアクションは予想されていないが、ビル・ダドリー前ニューヨーク連銀総裁はブルームバーグの論説で、労働市場の冷え込みと景気後退リスクを理由に、即時利下げを提唱した。
市場がこうした動きに対応する中、最近の割高株への違和感は、市場が完璧主義に慣れすぎて、自らの楽観主義を警戒していることの表れかもしれない。
真の試練は、投資家とアナリストが今後数週間、経済の健全性を示す更なる指標と政策決定に注視し続ける中で訪れるかもしれない。
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