現在の金融情勢下、企業信用市場は、特に「ジャンク」債権と呼ばれるハイイールド債セクターにおいて、底堅さを維持している。最近の株式市場の下落にもかかわらず、投資家の間で経済的苦境に対する懸念が大きく高まることはなかった。
この心理はデフォルト率の低下にも反映されており、ドル建てハイイールド債のデフォルト率は6月に3.1%まで低下し、ほぼ1年ぶりの低水準となったほか、「CCC」格付けのセグメントでは3ヵ月連続で低下し、2023年7月以来の低水準となった。
市場の自信は、国債に対するイールド・スプレッドが353ベーシス・ポイントと2年ぶりの低水準に迫り、前年同期比で100ベーシス・ポイント近く低下していることからも明らかである。ハイ・イールド債は今年に入ってから、格付けの高い投資適格債をアウトパフォームしている。
来年には満期を迎える負債の「壁」が立ちはだかるため、多くの企業が資金調達スケジュールの管理に積極的に取り組んでいる。現在の市況を利用して新たな負債を調達し、発行体は今年1760億ドルを確保し、昨年の数字を80％近く上回った。注目すべきは、高い需要と限られた新規債券の供給により、市場がこの発行増を効率的に吸収していることである。
NYSE:BLKに上場する大手資産運用会社ブラックロックは、今年のハイ・イールド債発行の大部分、約75％が借り換え目的であると見ている。これは2008年金融危機以降で最も高い水準であり、2023年6月より増加している。
景気後退を伴わない金利低下という組み合わせから、現在の企業信用への意欲は持続可能だと見る向きもある。特に、選挙後の財政リスクを考慮すると、企業信用は現金から離れ、国債を避けたいと考えている人々にとって、中間的な地位を提供する可能性があるとの見方がある。しかし、ストラテジストはクレジット市場にとって8月と9月は歴史的に困難な月であるとも警告している。
モルガン・スタンレーのクレジット・チームは、中央銀行は通常、景気変動への対応が遅れるにもかかわらず、経済データが好調を維持する必要性を強調している。彼らは、「緩やかな成長、緩やかなインフレ、緩やかな政策、旺盛な投資家の需要」を、現在の米国クレジットの価格設定の正当な理由として挙げ、前向きな見通しを維持し、スプレッドは現在の水準を維持するだろうと予測している。
まとめると、米国の選挙が近づくにつれて市場のボラティリティは上昇すると予想されるものの、デフォルトが同時に増加する可能性は低いと思われ、企業信用市場の堅調さが続くことを示唆している。
この記事はロイターの寄稿によるものです。この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。