ハンバーガー・チェーンから自動車メーカーまで、世界中の企業が中国経済の回復の遅れによる困難に備えている。不動産市場の長期低迷と雇用不安の高まりが個人消費を弱め、国内外の企業に影響を及ぼしている。
スターバックス（NASDAQ:SBUX）、ゼネラルモーターズ（NYSE:GM）、そして様々なテクノロジー企業が、中国の厳しい市場環境に懸念を表明している。ゼネラルモーターズのメアリー・バーラ最高経営責任者（CEO）は先週、同社の中国部門がプロフィット・センターから財務的負担へとシフトしていることを指摘し、持続不可能な状況を強調した。
18兆6,000億ドルと評価される中国経済は、第2四半期には予想以上にゆっくりと拡大した。家計は貯蓄と借金返済を増やし、6月の小売売上高の伸びは1年半ぶりの低水準に落ち込んだ。自動車、食品、衣料品など、あらゆる分野で値下げが見られた。
これに対して中国政府は、機器のアップグレードや下取りへの支援など、消費者重視の刺激策を導入した。しかし、こうした取り組みは消費者心理を大きく改善させるまでには至っていない。
アナリストは、消費者主導型経済への構造的転換がなければ、中国は停滞に近い状態が長期化し、デフレに陥る可能性があると警告している。LPLファイナンシャル（NASDAQ:LPLA）のチーフ・グローバル・ストラテジスト、クインシー・クロスビー氏は、経済基盤を拡大するための北京の景気刺激策の妥当性に懸念を表明した。
アップル(NASDAQ:AAPL)の中国での売上高は予想を上回る6.5％の急減となった。アップルの総売上高の5分の1を中国が占めているため、この落ち込みは注目に値する。フランスの化粧品会社ロレアルも、2024年後半にかけて中国の美容市場がややマイナスになると予測している。
マクドナルド（NYSE:MCD）やプロクター・アンド・ギャンブル（NYSE:PG）といった他の消費者ブランドは売上に影響を受けており、マリオットは国内旅行需要の低迷により収益警告を発表した。LVMH、ケリング（EPA:PRTP）、バーバリー、ヒューゴ・ボスのような高級品企業は、期待外れの業績を報告している。
テスラ（NASDAQ:TSLA）、BMW（ETR:BMWG）、アウディ、メルセデスといった外資系自動車メーカーが、BYD（SZ:002594）を含む地場EVメーカーと価格競争を繰り広げている。
こうした課題にもかかわらず、MSCIワールド・ウィズ・チャイナ・エクスポージャー・インデックスは、中国からの収益が大きい企業を追跡し、今年11.6%上昇した。このパフォーマンスの主因は、ブロードコム(NASDAQ:AVGO)やクアルコム(NASDAQ:QCOM)など、AI関連需要の恩恵を受けた半導体銘柄の急騰である。
しかし、中国の地政学的緊張と国内政策が多国籍企業の状況をさらに複雑にしている。北京の反腐敗キャンペーンやハイエンド・チップ技術に対する米国の輸出規制などの取り組みにより、事業や販売が混乱し、GEヘルスケア（NASDAQ:GEHC）のような企業は収益成長予測を下方修正した。
クアルコムは水曜日に発表した最新の業績予想で、米国の輸出規制が収益に与える影響を認めた。
Equiti Capitalのチーフ・マクロ経済学者を含むアナリストは、中国の景気減速がこれほど長く続くとは予想していなかった。COVID-19規制解除後に予想された急速な回復は実現しておらず、中国経済の拡大ペースが近い将来に戻る可能性は低いと思われる。
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