最近の市場の乱高下は世界の金融環境を試したが、これまでのところ比較的無傷である。米国の景気後退懸念と円キャリートレードの解消に端を発した売りにより、S&P500種株価指数は7月のピークから10％近く下落したが、その後いくらか回復し、現在も5％安で推移している。欧州株も同様の下落を経験している。
このような状況にもかかわらず、世界の金融情勢は十分に緩やかなままであり、中央銀行がより急激な金利引き下げに踏み切るような景気悪化の懸念は回避されている。
リーガル＆ジェネラル・インベストメント・マネジメントのアナリストによると、今回の動きは企業や家計の資金調達状況に大きな変化はないという。ゴールドマン・サックスが発表した米国の金融情勢に関する指標は、7月中旬以降引き締まりを見せているが、全体的な情勢はまだ昨年の大半よりも緩和的であることを示している。
株式市場は年初来で10％近く上昇し、クレジット・スプレッドは2023年よりもタイトになっている。ゴールドマン・サックスは、株式がさらに10%売られた場合、米国の経済成長率が今後1年間で1%ポイント弱低下する可能性があると試算している。
米連邦準備制度理事会（FRB）や他の中央銀行による利下げへの期待から、借入コストは低下している。米国の10年物国債利回りは7月上旬から50ベーシスポイント以上低下し、英国とドイツの国債利回りも低下した。
米国の投資適格社債利回りが7月以来50ベーシスポイント低下していることからも明らかなように、これは借り手にとって有利である。先週、高格付け企業が米国債販売で450億ドルを調達し、欧州債販売も前年を上回った。
ファースト・イーグル・インベストメント・マネジメントのポートフォリオ・マネージャーは 、国債利回りの低下により企業が市場に参入する機会が生まれたため、クレジットへのアクセスは問題ではないようだと指摘した。ジャンク債の利回りは7月以降37ベーシスポイント低下し、低格付け企業にとっては好条件となっている。
しかし、ボラティリティの継続が予想されるため、借り手には不確実性が生じている。市場のボラティリティを示すVIX指数は今週低下したが、依然として1月から7月までの平均を上回っている。ボラティリティの上昇によって影響を受けることの多い株式資金調達への影響は、まだ確定していない。
ハイ・イールド債の販売額は2021年以降、上半期として過去最高を記録しているにもかかわらず、最近の資金流出は借り手の間でまだ大きな懸念を呼んでいない。とはいえ、米国のレバレッジド・ローンからの資金流出が2020年3月のCOVIDパンデミックのピーク以来最大となったことや、キャリートレードの巻き戻しが流動性状況に与える潜在的な影響は、世界経済活動への潜在的な影響として引き続き注視される要因である。
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