欧州中央銀行（ECB）は24日、ユーロ圏の賃金の伸びが前期に減速したことを明らかにした。ユーロ圏の交渉賃金の伸び率は、前期の4.74％から第2四半期は3.55％に鈍化し、域内最大の経済大国であるドイツでの鈍化が目立った。
ECBは政策決定の指標として賃金の伸びを注視しており、減速が続けば金融緩和が早まる可能性を示唆している。ECBは6月に25bpの利下げを実施した後、7月には政策変更を行わず、9月12日に予定される理事会でも政策変更の可能性をほとんど示唆しなかった。
市場参加者は、来月も90%以上の確率で利下げが実施され、年末までに少なくとももう1回の利下げが実施されると予想している。このような見通しを支えているのは、物価上昇圧力の緩和の兆しと、景気後退の危機を含むユーロ圏の継続的な経済課題である。
フィンランドの政策担当者オッリ・レーンはすでに9月の利下げを提唱しており、ドイツの中央銀行は、待ち望まれていた景気回復がさらに遅れる可能性を示唆している。賃金上昇率が変動する可能性があり、ドイツではそれが復活する可能性もあるが、一部のエコノミストや政策立案者は、賃金上昇は頂点に達しており、ECBの予測と一致していると考えている。
モルガン・スタンレーは最近のノートで、ユーロ圏の交渉賃金のピークは第1四半期に発生した可能性が高いと示唆した。予想される報酬の勢いの減速は、賃金の伸びが低下していることを示すものであり、ECBに賃金が望ましい方向に向かっていることを示す証拠となる。
賃金の伸びは依然として2％のインフレ目標と一致する水準を上回っているが、ECBのフィリップ・レーン首席エコノミストはこの問題について冷静な姿勢を示している。同氏は、過去4年間の急速なインフレで労働者の購買力が低下した後、賃金は徐々に調整されており、すでに実施されている賃金取引は今後数四半期でさらなる減速につながる可能性が高いと指摘している。
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