中国は、8月の公式データが示す経済活動の減速に直面しているにもかかわらず、経済を後押しするための政策措置を強化し、2024年の成長目標達成に向けて努力すると予想されています。習近平国家主席は当局に対し、約5%のGDP成長率目標を含む年間経済目標の達成を求めています。
デフレ圧力と広範な経済減速に対応して、中国の政策立案者は財政政策を強化し、金融政策を引き続き緩和的に調整する計画です。これには、中国人民銀行（PBOC）による金利引き下げや銀行の預金準備率引き下げが含まれる可能性があります。また、住宅所有者を支援するために既存の住宅ローン金利を引き下げる可能性もあります。
地方政府は主要プロジェクトに資金を提供するために債券発行を加速させており、中央政府も重要な戦略的セクターを支援するために債務発行を増やしています。しかし、7月の共産党会議では、引き続き供給側の措置に焦点を当てることが強調され、消費需要を刺激しデフレリスクに対処するための積極的な措置は取られない可能性があることが示唆されました。
中国政策科学研究会経済政策委員会副主任は、政策立案者が努力を強化する可能性が高いが、大規模な刺激策は予想されないと指摘しました。中国は歴史的にインフラと製造業への支出に依存して成長を維持してきており、中央銀行は徐々に借入コストを引き下げています。
2024年の中国の成長目標は柔軟性を保っていますが、複数のグローバルブローカーが予測を5%を下回る水準に引き下げています。中国が最後に成長目標を達成できなかったのは、パンデミックの影響で目標の5.5%に対して3%の成長にとどまった2022年でした。
ANZのシニア中国ストラテジストは、さらなる刺激策の必要性を強調し、政策の焦点が供給から需要へとシフトすることを予想しており、家計需要と公共消費に対する大規模な刺激策が期待されると述べています。Morgan Stanleyのアナリストは、財政拡大により社会保障への支出が増加し、消費を後押しする可能性があると予測しています。
これらの措置にもかかわらず、ANZは中国の2024年の成長予測を目標をわずかに下回る4.9%に維持しています。総合的な価格指標であるGDPデフレーターは5四半期連続でマイナスとなっており、この傾向は7-9月期も続くと予想され、生産者物価のデフレ深化と消費者物価の低迷が見込まれています。
ソシエテ・ジェネラルのアナリストは、デフレサイクルに対抗し、地方政府のデレバレッジ圧力を緩和するためには、より実質的な財政努力が必要であると指摘しています。雇用と所得の不安定さにより消費の回復は不確実なままであり、中国の経済回復への道のりは困難であることを示しています。
Reutersがこの記事に寄稿しました。
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