大統領選挙が11月5日に迫る中、大幅な財政赤字が続くことから、投資家は米国債発行額が大幅に増加し、予想される債券市場の上昇を上回る可能性に備えている。これまで米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想が中心だった市場の関心は、ジョー・バイデン大統領と共和党の対立候補ドナルド・トランプ氏がともに財政赤字削減を強調していないことから、財政問題へとシフトしている。両政治陣営の意見の相違にもかかわらず、一部の投資家は、債券価格と逆相関する国債利回りの上昇による潜在的な損失を軽減するためにポートフォリオを調整している。
ニュートン・インベストメント・マネジメントの債券部門責任者であるエラ・ホクシャは、短期国債を選好しており、ベンチマークである10年債利回りは現在の4.4％から今後数年間で8％から10％に上昇する可能性があると予想している。昨年は、過剰な政府支出に反応して債券を売却する債券自警団が10年物国債利回りを5％まで押し上げ、16年ぶりの水準となった。しかし、財務省が11月に利上げ率を鈍化させたことで、米国債発行に対する懸念は一時的に沈静化した。
財務省は最近、当面の入札規模を安定的に維持すると発表したにもかかわらず、アナリストは来年の長期債の入札規模が拡大すると予想している。米議会予算局は、国民が保有する連邦債務が2034年までに21兆ドル急増し、48兆ドルに達する可能性があると予測している。米国債の従来の需要源は市場の成長に追いついておらず、連邦準備制度理事会（FRB）は保有債券を減らしている。
ブラックロックのグローバル債券グループのマネージング・ディレクター、デービッド・ローガル氏は、需給バランスへの懸念を強調し、ターム・プレミアム、つまり投資家が長期国債に求める追加利回りは、時間の経過とともに上昇する可能性があることを示唆した。
民主・共和両党の代表は、赤字支出や債務水準に取り組むことを公約に掲げている。ホワイトハウスのジェレミー・エドワーズ報道官は、バイデン大統領は1兆ドルの財政赤字削減を実施し、さらに3兆ドルの赤字削減を計画していると指摘した。共和党全国委員会のアナ・ケリー氏は、トランプ氏の経済政策は金利、赤字、長期債務を減少させると主張した。
こうした主張にもかかわらず、一部の市場参加者は慎重になっている。アムンディUSのジョナサン・デュエンシング氏は、長期債よりも短期債や中間債を選好していると述べた。投資家心理は最近の10年債入札にも反映されており、買い手はより高い利回りを求めるようになっている。ウェリントン・マネジメントのブリジ・クラーナ氏とUBSアセット・マネジメントのクレイグ・エリンジャー氏は、選挙を控えて長期の米国債に警戒感を示している。
StoneXのチーフ・マーケット・ストラテジスト、キャサリン・ルーニー・ヴェラは、大規模な発行が長期国債の重しになると予想し、イールドカーブのスティープ化を予想している。彼女は歳出削減の必要性を強調したが、この対策は両政党の支持を得られないようだ。
この記事はロイターが寄稿した。この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。