火曜日、UBSは、米連邦準備制度理事会（FRB）が金融緩和に乗り出す可能性があるため、米経済の減速が米ドル安につながる可能性があると指摘した。投資家にとって、1.10-1.15のレンジに入ったユーロ/米ドル相場は、2025年までに1.15を上回るとUBSは見ている。
同証券会社は、1.10を割り込むようなことがあれば、予想される為替変動に対応した戦略的調整を意味する米ドル・エクスポージャーを減らす好機となりうると示唆している。
UBSは、FRBが9月に緩和サイクルを開始し、利下げ幅は世界の同業他社よりも積極的になる可能性があると予想している。
このシフトは、インフレ率が目標に向 かっていること、労働市場が軟化していること、潜在成長率を上回る成長が終 わっていることから予想される。
UBSの見通しでは、過去3年間の米国経済の他国に対するアウトパフォー マンスは、FRBの金利引き上げを正当化するものであった。しかし、米国の経済状況の変化により、ドルを高水準に維持してきた「米ドル例外主義」の時代は終わりを告げようとしている。
当社では、こうした国内要因が重なることで、米ドルが幅広く弱含みで推移すると予想している。
これとは対照的に、欧州の成長は依然として低調だが、欧州中央銀行（ECB）が現在の方針を変更するほどではない。
UBSは、ECBが年内、そしておそらく2025年半ばまで、四半期 ごとに25ベーシスポイントずつ金利を引き下げると予想した。FRBが予想する利下げに比べ、ECBのあまり積極的でないアプローチは、ユーロにとって相対的に有利と見られる。
さらに、これまでユーロを支えてきた欧州の貿易収支黒字は、2022年のエネルギー危機による一時的な赤字の後、ウクライナ戦争前の水準に戻っている。この貿易収支の回復は、再びユーロを押し上げる要因と見られている。
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