シティは米ドル/円について、過去の為替動向との類似性を示しながら、今後の潜在的な動向を予想するコメントを発表した。金融サービス会社であるシティは、米ドル/円の上昇幅は当初の予想よりも抑制されているものの、来年まで140円/ドルを下回る可能性は低いと示唆した。
シティは、大幅な下落の前に151円／ドルから155円／ドルまで反発する可能性があると予想している。
同社の分析によると、米ドル/円は金利差が4％程度に縮小することを先取りして織り込んでいる。次の大幅下落は、日米金利差が4％未満に縮小した後に起こると予想している。さらに先を見据えて、シティの米ドル円見通しは、2025年に140円/ドル割れ、2026年に130円/ドル割れ、2027年に120円/ドル割れとなっている。
シティはまた、1998年のLTCM危機の際の米ドル/円の急落を歴史的な前例として言及し、1998年と2007年の日本円（JPY）キャリートレードによる上昇トレンドの後に通貨ペアが大きく下落したことを指摘している。同社は、USDJPYが数年あるいは数ヶ月以内に、過去に見られたような30％から40％の調整という同様のリスクに直面する可能性があることを示唆している。
同コメンタリーは、歴史的に米ドル/円は金利スプレッドが4.75%を超えると上昇し、この閾値を下回ると下落する傾向にあったことを強調している。シティは、現在の広い金利スプレッドと高いキャリー／ボラティリティ・レシオが、日本円キャリー・トレードの一時的な復活につながる可能性を指摘している。
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