シティは、ドイツの地方選挙が9月1日に開始されることから、欧州の政治リスクが高まる可能性を指摘している。シティ・ヨーロピアン・エコノミクスによると、この選挙によって地域政策が大きく変化する可能性があり、国内連立政権が不安定化し、国の財政政策が変更され、EU内および国際レベルでドイツの政策が方向転換される可能性があるという。
金融市場は今年、選挙関連リスクへの感度を高めている。最近のフランスの選挙など、同様の出来事は以前にもユーロに影響を与え、スプレッドの拡大とともにEURUSDとEURCHFの値下がりにつながった。
こうした動きから、今度のドイツの選挙も市場のボラティリティを引き起こし、特に外国為替相場に影響を与える可能性がある。
シティの分析によると、選挙結果をめぐる不確実性は、季節的な米ドル高と、米国選挙に向けたボラティリティの上昇と重なる可能性がある。
同社は、通貨バスケットに対するドルの強さを測定する指数であるDXYが引き続き支持を得ている一方、レバレッジを効かせたポジションが米ドルをショート、ユーロをロングとする傾向がすでに見られると指摘している。
これらの要因を踏まえ、シティはユーロに対して慎重なスタンスを維持し、潜在的な下振れリスクに対してディフェンシブなポジションを採用している。権利行使価格1.08の2ヶ月物EURUSDプット・オプション（基準スポット価格1.1121、米国東部標準時間8月28日午前9時16分現在）を通じてユーロのショート・ポジションを継続し、スポット市場でEUR/GBPのショート・ポジション（基準スポット価格0.8413、米国東部標準時間8月28日午前9時16分現在）を保有している。
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