JPモルガンは、SPYやQQQなど主要ETFの下落に賭ける投資家が減少しているため、S&P500がリスクにさらされている可能性があると警告している。
同行のアナリストは、この減少が "前年から一貫して米国株を下支えし、市場変動の低水準化に寄与している "と観察している。
もっとはっきり言えば、空売りによって市場の下降を予想する投資家が減っているということだ。JPモルガンが懸念しているのは、このパターンが顕著になりすぎて、直接的な意図なしに潜在的なボラティリティに過剰に市場がさらされる状況になっているのではないかということだ。
「現在の空売りの低水準を考慮すると、このような意図的でない市場のボラティリティへのエクスポージャーは、過去の記録と比較して異常に高いと思われる。
懸念されるのは、市場に不利な展開があれば、この動きに変化が生じる可能性があるということだ。それまで空売りをしていた投資家が株式の買い戻しを急ぐかもしれず、その結果、株価が大幅に下落する可能性がある。
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