ベレンバーグのアナリストは、関連する健康状態に関する心強い研究結果を検討し、競合薬による減量成果を分析し、医療専門家や保険会社との対話を重ねた結果、肥満治療薬を使用する患者数の予測を修正した。
製薬会社のノボ・ノルディスク（NVO）とイーライ・リリー（LLY）は、現在GLP-1受容体作動薬の供給が不足しているため、積極的な値引き要求から一時的に解放される可能性がある。とはいえ、投資銀行が指摘するように、最終的にはより多くの患者への供給が必要となり、薬価の引き下げにつながるとアナリストは予想している。
その結果、ベレンベルグ社は、肥満症治療薬市場の世界売上高予測を、2035年までに推定1,500億ドルとし、従来の推定1,250億ドルから上方修正した。
同アナリストは、「関連する健康状態の治療と新世代の医薬品開発において、良好な結果を示し続けることが不可欠である」と述べ、LLYとニュージーランド・ファーマ株の買い推奨を再確認し、NVO株のホールド・ポジションを維持した。
投資家は競争環境と価格圧力への懸念を強めている。ベレンベルグは、特に競合他社の最近の初期段階の臨床試験結果や、GLP-1受容体を標的とする肥満治療薬の価格引き下げを目的とした米国における現在の政治的議論を考慮すると、こうした懸念が正当なものであることを認めている。ノボ社の最高経営責任者（CEO）は9月24日に上院公聴会で証言し、同社の医薬品であるオゼンピックとウェゴビーの価格設定について議論する予定である。
2025年2月1日に予定されている、ノボ社のセマグルチドがメディケアプログラムの下で直接価格交渉の対象となる医薬品の第2リストに含まれるという発表を前に、この問題への注目は投資家の不安を高めている。アナリストらは、ノボ社が2027年にセマグルチドに関して大きな障害に遭遇すると予想しているものの、このセクターは米国インフレ削減法（IRA）に関連した薬価引き下げに対処できると予測している。
肥満症治療薬に関する臨床試験結果の流れは、既存企業、新規参入企業ともに続くと思われる。ノボ社にとって最も期待される結果は、年内に予定されているカグリセマの第3相試験データである。市場では、ノボ社がリリー社のゼップバウンドを上回り、この先進薬で最低25％の体重減少を達成する可能性があると予想されている。その後、リリーは、2026年に予想されるレタトルチドの第3相試験データにより、体重減少の新たな基準を設定する可能性がある。
"その前に、2025年後半のオルフォグリプロンの第3相試験結果は、リリーに最初の経口投与合成GLP-1受容体作動薬を提供する可能性があり、需給力学に関する会話をさらに変える可能性がある。"
ベレンバーグのアナリストは、GLP-1受容体作動薬の供給が需要を満たすのは早くても2026年以降になると予測している。それまでは、ノボ社とリリー社が供給できる患者数は限られており、価格引き下げ圧力は最小限に抑えられるだろう。両社は、2024年から25年にかけての値引きは緩やかに増加すると予測しているが、2026年からはより大幅な値引きが行われると予想している。
"供給問題が解決し、新薬が市場に投入されるにつれ、ノボとリリーは患者アクセスの拡大を目指し、保険会社と交渉を行うだろう。
アナリストは、LLYとNVOの株価は現在、肥満市場に関与していない企業の株価よりも高く評価されていると指摘した。しかし、アナリストは、これらの高いバリュエーションは、著しく有望な成長見通しにより正当化されると考えている。"
この記事は、人工知能の支援により作成・翻訳され、編集者によってレビューされました。その他の詳細については、利用規約をご覧ください。