UBSのストラテジストが最新リポートで語ったところによると、欧州企業の決算が予想を下回ったことで、同地域の景気回復の力強さに疑念が投げかけられている。
同ストラテジストは、主要企業の決算報告期間が始まる前にもかかわらず、エアバス、H&M、ヒューゴ・ボス、バーバリー、カール・ツァイス、ユミコア、トムトム、ルフトハンザなど25の欧州企業がすでに業績不振を報告、あるいは業績予想を下方修正したと指摘している。
アナリストは、「消費者需要の減退と予想以上にゆっくりとした回復、顧客からの発注の延期、中国における需要と事業活動の減少、電気自動車に対する需要の減少、利益率の縮小などがその理由だ」と説明した。
UBSは、1株当たり利益（EPS）の平均予測は、EPSが増加している時期には、一般的にこの時点で約4〜6％の過大評価となるが、状況が不利になると過大評価は10〜20％に達する可能性があると指摘する。
当行は、2024年のSTOXX Europe 600 (SXXP)のEPSは成長しないと予測しており、これは市場コンセンサスの5%成長予測を大幅に下回るものである。
「今期は、景気循環に影響を受けやすい業種での収益低下が顕著であり、景気回復や成長局面では通常、業績が改善するはずである」とアナリストは指摘する。「彼らの注意は、多くの課題を伴う非常に緩やかな回復を示唆している。
より広い意味で、UBSは、欧州の景気拡大は、紛争とエネルギー危機による落ち込みから2022年/2023年に回復すると予想している。来年の欧州中央銀行による金利引き下げが成長を下支えし、2025年には1.2%で安定すると予測している。このため、欧州企業の売上高は若干増加すると予想されるが、利益率の圧迫が収益の伸びを制限する可能性がある。
SXXPが年末までに540に達する可能性があるという欧州の楽観的シナリオは、主に、債券利回りと社債と国債の利回り差が低水準にとどまるか低下すると仮定した場合のバリュエーションの若干の上昇に依存する。よりポジティブな結果をもたらすシナリオは、より強い収益の増加にかかっている、とアナリストは付け加えた。
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