米国の小型株は7月に10％値上がりした。その主な理由は、債券金利の低下、米国の好景気指標、通貨高、貿易関税への懸念の高まりである。
とはいえ、投資銀行ゴールドマン・サックスのストラテジストは、今回の株価上昇はほとんどが米国内で観測されたものだと指摘している。
米国外での小型株の不振は、国際的な景気拡大の鈍化、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ観測の予想以上の縮小、米ドルと比較した国際通貨安に関連している。
加えて、市場アナリストは、米国の小企業を対象とするラッセル2000指数と、欧州の小企業を対象とするSTOXX欧州スモール指数は、一般的に金利と強い逆相関関係にあり、景気サイクルに対する感応度を反映していると観察している。
ラッセル2000指数が大幅に上昇したのに対し、ユーロ圏の小企業を対象とするEURO STOXX Small指数は7月中、わずか2%の小幅上昇にとどまった。
ユーロ圏の購買担当者景気指数（PMI）の初期値が予想を下回り、中立値である50点に近づいたことから、エコノミストは今年第2、第3、第4四半期の経済成長率予測を下方修正し、年間成長率は0.7%にとどまると予測した。
経済政策に対する不透明感は、米国に比べ欧州で顕著に高まった。同時に、英国の経済活動データとPMIスコアは7月に改善を示し、その結果、中堅企業を対象とするFTSE250指数は6％上昇した。
「欧州の小企業が現在のパフォーマンスを上回るには、金利の低下と経済成長に対する楽観的な見方が持続することが必要だと考えている。
欧州の小企業の負債額は、大企業やラッセル2000に代表される米国の小企業と比べて著しく多いわけではなく、全体として負債額は少ないという。しかし、負債の50％は変動金利の影響を受けている。
2021年末からの金利上昇が業績低迷の主因だが、過去の債券金利の変動は、2022年以前に金利が低ければ影響は少なかった。
アナリストはまた、欧州の小企業の業績改善につながるその他の要因として、M&A活動の増加や市場でのポジショニングの改善などを挙げている。
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