UBSのアナリストは、MSCI ACワールド・インデックスの年末目標に引き続き自信を持ち、830の水準を目指している。この目標は、指数の現在値から約5%の上昇を示唆している。
最近の市場の変動にもかかわらず、アナリストは安定した株式、特に欧州の株式への投資を通常より多く維持することを推奨している。
アナリストは、最近の市場変動の主な要因として、米国の弱い経済指標、テクノロジー企業の高いバリュエーションと人工知能への投資に対する懸念の高まり、日銀の予期せぬ政策転換、中国の強力な景気刺激策を実施しない決定、の4点を挙げた。
7月と8月に市場価値が10%以上下落することは珍しいことではなく、すぐに修正されることが多いが、2008年に起きたような長期的な市場低迷の前兆となることもあるとの見解を示した。
現在の金融リスク許容度は長期平均を0.4標準偏差下回っており、市場のボラティリティを示すVIXは大幅に上昇している。このことは、市場の反応が信用格差の安定性で示されるものよりも極端になる可能性を示唆している。
また同行は、現在4.7%の株式リスクプレミアム(ERP)が、人工知能の進歩によって生産性の伸びが高まれば、5.4%まで上昇する可能性があると指摘した。さらに、信用力の差は現在のところ実際のデフォルト率の2倍であり、安定した環境を示唆している。
地域的には、UBSは欧州を選好している。欧州の株価は異常に低いと指摘し、株価バリュエーションが比較的低いからだ。また、英国は安定した市場であり、市場が下落した時や安定した銘柄がアウトパフォームした時に良いパフォーマンスを出す傾向があると見ている。
業種別では、UBSは引き続き安定成長セクターへの投資を支持する。景気サイクルの影響を受けやすい景気循環セクターは魅力的な価格を提供しないとし、購買担当者景気指数(PMI)の改善が実現しない可能性もあると予想している。しかし、銀行セクターや欧州の消費者セクターは、原油価格の下落やインフレ率の低下から恩恵を受ける可能性が高いとみている。
結論として、UBSは投資家に対し、安定した株式、特に欧州の株式への配分を多めに維持し、現在の経済の不確実性を理由に景気循環セクターへの投資には慎重になるよう助言する。
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