ゴールドマン・サックスのストラテジストは火曜日、最近の市場の動きは経済成長率の大幅な低下への期待を反映したものであり、こうした懸念がいくらか軽減されたとはいえ、成長率予測の変化と比較すると、成長に対する懸念のレベルは依然として高いと述べた。
より深刻でない結果になる可能性は、時間の経過とともにいくらか安心感をもたらすかもしれないが、2つの要因から、市場が経済状況に強く反応しすぎていると断言することは難しい。
第一に、景気後退の可能性が高まっている。ゴールドマン・サックスの主な経済成長予測は変わらないが、エコノミストは今後1年以内に景気後退が起こる可能性を15％から25％に引き上げた。
市場が "過剰に反応 "したかどうかを判断する重要な要因は、経済成長の見通しである。
「一般的に、資産価格は景気後退の可能性を反映していない。
第二に、最近の懸念が現れる前に、市場がすでに経済成長を過大評価していた可能性がある。
具体的には、市場は今年の初めに経済成長に対してポジティブになりすぎ、コンセンサスによる成長予測の改善を上回った可能性がある。
「これは、コンセンサス成長予測の実際の改善以上に、市場が年間を通じて成長への期待を高めていた可能性がある。
個別資産のレベルでは、最近の景気後退以前、株式市場のボラティリティは、経済環境から通常予想されるものよりもやや低かった。米国株はその価値から想像されるよりも高値で取引され、景気サイクルに敏感な銘柄と日本円は、経済のファンダメンタルズとの通常の関係とは一致しない値動きを見せていた。
ゴールドマン・サックスが指摘する現在の課題は、経済成長に対する根強い懸念や不安定な市場心理の悪影響に備えつつ、それほど厳しくない中央経済の見通しに沿った投資戦略を考案することである。
ストラテジストは、今後の市場の方向性は今後の経済データに大きく左右され、さらに11月の大統領選挙という変数が加わると主張している。彼らの予想では、景気後退の可能性に注目が集まり、経済成長と雇用に関する新しいデータに市場が通常以上に反応する可能性が高い。
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