2024年後半に向け、投資家は価格変動と予測不可能な環境に身を置くことになる。日本円の国際的な貸し借りに関連する不安定さは軽減されたとはいえ、他のリスクも残っている。
これらのリスクが顕在化した場合、金融市場に混乱をもたらし、投資手法の変更を余儀なくされる可能性がある。マッコーリーのスペシャリストは、投資家の注視が必要な3つの主な危険要因として、米国の選挙、中国経済の健全性、成長セクターとテクノロジー・セクターの企業の市場価値を挙げている。
特に米国の選挙は重要である。米国経済は世界的に重要な役割を担っているため、選挙に関連して不安定になれば、広範囲に影響を及ぼす可能性がある。
最も不利なシナリオは、選挙結果が未解決または激しく紛糾することである。民主党か共和党のどちらか一方の政党が立法府と行政府の両方を掌握するような政治的掃討作戦も、市場に大きな混乱をもたらす可能性がある。
民主党が勝利すれば財政赤字が拡大し、GDPの3～3.5％を超える可能性があり、共和党が勝利すれば米国の基本的な政治構造に問題が生じる可能性がある。それに比べ、政治権力が両党に分かれるシナリオは、極端な政策変更を防ぎ、市場の変動を抑えることができるため、最も有利と考えられる。
とはいえ、選挙戦のダイナミズムは変わりやすいものであり、特に国民的な議論が行われ、有権者の意見が変化するにつれて、このような分割政権シナリオの確率は急速に変化する可能性がある。
中国経済の安定も国際市場にとって重要な要素である。中国経済は低迷しているが、深刻な価格下落状態にはないとの見方が一般的だが、2022年10月のCOVID-19規制解除など、中国が過去に予期せぬ政策変更を行ったことは、中国が金融市場を驚かせるような迅速な変更をまだ実施できることを示している。
中国の経済状況がさらに弱まれば、特に国際的な生産ネットワークや原材料コストに重要な影響を及ぼす可能性がある。中国の経済政策立案者が経済的困難に対処するための有効性が不可欠となる。
中国政府が大胆な景気刺激策やその他の不測の政策変更を決定した場合、市場の変動が拡大する可能性がある。
3つ目のハザードは、人工知能（AI）をはじめとする技術進歩への期待から大きな投資を集めている成長分野やテクノロジー分野の企業の時価総額に関するものだ。
マッコーリーのスペシャリストは、「現時点では、収益成長率が堅調に推移し（2024年第2四半期は約17％）、株主資本利益率が原指数の平均の2倍（S&P500種指数は約33％）、フリーキャッシュフローが充実している限り、企業の成長に焦点を当てた投資スタイルはまだ過度な水準には達していないと考えている」と述べている。
「ここ数カ月、投資家はAIへの過度な投資が、現在高い市場価値を下げてしまうのではないかという懸念を表明している。不測の事態で収益の伸びが鈍化した場合、投資家は高成長セクターの株式を売却する可能性がある。
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