バンク・オブ・アメリカ(BofA)のアナリストたちは、連邦準備制度理事会(FRB)が50ベーシスポイント(bps)の利下げを選択した場合の潜在的な影響について分析し、それが金利の大幅な再評価につながる可能性を指摘しました。
BofAによると、「本日の決定はいずれにしても驚きとなるでしょう」と述べています。これは現在、市場が25bpsと50bpsの利下げをほぼ同等の確率で織り込んでいるためです。
アナリストたちは、市場の反応が主に2つの要因に左右されると強調しています：今後の利下げのペースと最終金利です。
BofAは「2年物金利は利下げのペースにより敏感である一方、10年物金利は最終金利により依存しています」と説明しています。
現在2.8%の最終金利は、FRBの中立レンジである2-3%の上限に位置しています。BofAは、これはインフレ懸念が和らぐ一方で雇用へのリスクが高まっていることを示唆しており、市場が「ソフトランディング」シナリオを織り込んでいると説明しています。
BofAが指摘する重要な考慮点は、市場の最終金利の見方は必ずしも中立である必要はなく、投資家が優勢なリスク見通しに応じてFRBの緩和的または引き締め的な姿勢を予想するかによって変化する可能性があるということです。
「最終金利は『中立』である必要はありません。市場は、優勢になると予想されるリスク見通しに応じて、緩和的または引き締め的なFRBを織り込む可能性があります」と同行は述べています。
アナリストたちはまた、FRBが2018年の停止点と同様に、利下げ後も長期間にわたって中立レンジの上限にとどまる可能性があるものの、本日の決定は「利下げの幅とコミュニケーション次第で、金利の大幅な再評価につながる可能性があります」と強調しています。
彼らは次のように付け加えています：「当行の予想は依然として25bpsであり、昨日のデータはその予想に有利に働いているようです。市場は今年の残り3回の会合で4.5回の利下げを織り込んでいます。」
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