ASMLは近月、投資家センチメントの変化を経験しています。投資家の間での人気低下にもかかわらず、シティ・リサーチのアナリストは水曜日付のノートで同社に対する強気な見通しを堅持しています。
ASMLは引き続きシティの欧州テクノロジーセクターにおけるトップピックの地位を維持しており、同行は「買い」評価を再確認し、大きな上昇余地を強調しています。
短期的な逆風は存在するものの、シティのアナリストは同社のユニークなポジショニングと堅調な長期成長見通しを強調しています。
2024年夏にかけて、ASMLは半導体サイクルの弱さとASMLの主要顧客の一つであるIntelの設備投資削減により、投資家の信頼が低下しました。
これらの要因により、2025年の同社の業績、特に売上高と利益成長に関する期待が低下しています。
一部の投資家は懸念を表明し、2025年の売上高予想を同社のガイダンス範囲の下限に向けて修正しています。
「サイクルの鈍化とIntelの延期を考慮し、2025年の売上高予想を360億ユーロに引き下げました。これは300億〜400億ユーロの範囲の中間点をわずかに上回る水準です」とアナリストは述べています。
しかし、シティのアナリストはこのネガティブなセンチメントが過大評価されていると考えています。彼らはASMLの2025年の売上予想を5%引き下げましたが、これは一部の投資家との会話で示唆されたより大きな変動と比較すると控えめです。
シティはASMLの長期的な見通しに対して引き続きポジティブな見方をしており、同社の先進的な半導体製造技術におけるリーダーシップが重要な差別化要因であると指摘しています。
半導体業界における高性能ロジックチップへの需要増加、特にTaiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)のような主要プレーヤーからの需要は、極端紫外線(EUV)リソグラフィシステム市場で支配的な地位を持つASMLにとって引き続き恩恵となっています。
シティはASMLの売上高が2025年に360億ユーロに達すると予想しており、これはIntelの支出削減とより広範なサイクルの停滞による課題にもかかわらず、30%の増加を示しています。
ASMLの成長は半導体装置業界の同業他社を上回ると予想されており、同社の装置売上高は34%成長すると予測されています。これは競合他社を大きく上回る水準です。
この成長は、ASMLの最先端ロジック需要へのエクスポージャーによって牽引されると見られ、同社の高付加価値EUVシステムが先進的なチップ生産を可能にする上で重要な役割を果たしています。
シティはまた、ASMLの成長を牽引する2つの重要な要素として、リソグラフィ強度の増加と装置生産性の継続的な向上を挙げています。
チップメーカーが半導体技術の限界を押し広げる中、ASMLのEUVシステムへの需要は増加すると予想されています。
「短期的な課題を超えて、ASMLの長期的な見通しは健全であり、AIからの上振れ要因と装置生産性/リソグラフィ強度の大幅な向上が期待できると考えています」とアナリストは述べています。
さらに、ASMLは継続的に装置の生産性を向上させており、これにより生産量を増加させながらコストを削減したいチップメーカーにとってさらに魅力的なものとなっています。このイノベーションへの注力が、ASMLを業界の明確なリーダーとして位置付けています。
「健全な第3四半期の受注（55億ユーロと推定）とポジティブなCMDの組み合わせが、センチメントと評価の改善を促すと予想しています。現在の2025年PEの23倍は、ボトム近辺の水準です」とアナリストは述べています。
シティのアナリストは、CMDがASMLの2030年の売上目標についてさらなる明確化を提供すると予想しており、特にAIチップの需要が拡大し続けていることを考慮しています。
現在の投資家センチメントの低下にもかかわらず、シティはASMLの評価に自信を持っています。同社の株価は現在、2025年の予想株価収益率(P/E)が23倍で取引されており、これは過去の最低水準に近い水準です。
シティはASMLの目標株価を1,250ユーロから1,150ユーロに調整しましたが、これでも現在の水準から60%以上の上昇余地を示しています。シティによれば、これは投資家、特に長期的な視点を持つ投資家にとって魅力的な買い場を提供しています。
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