水曜日の注記で、Jefferiesは投資家に対し、バイオテック市場の需要減速により、特にバイオテックと初期段階の研究に焦点を当てた契約研究機関（CRO）へのエクスポージャーを削減すべきだと述べました。
同社は、業界全体での財政難と予算削減を理由に、Fortrea (FTRE)とMedpace Holdings (NASDAQ:MEDP)を買いから保持に格下げしました。
Jefferiesは、CROが製薬およびバイオテック両セクターの予算削減により大きな課題に直面していると指摘しています。
アナリストは「公開・非公開を問わず、CROはバイオテック市場の減速、特に概念実証前の段階での減速を強調している」と述べています。
Medpaceは収益の80%が小規模バイオテック企業から得ているため特に脆弱とみなされ、一方Fortreaは初期段階の研究への高いエクスポージャーにより、活動の鈍化の影響を受けやすいとされています。
Jefferiesはまた、予算削減と不良債権の増加により、CROの四半期中のコメントが悪化していると指摘しました。
同社は、これは2022年と2023年に始まったバイオテック資金調達の減速がより顕著な影響を及ぼし始めており、キャンセルの増加と新規活動の減少につながっていることを示唆していると述べています。
Fortreaの見通しは特に厳しいと考えられており、同社の成長戦略は利益率目標を達成するために収益拡大に大きく依存しています。
しかし、Jefferiesは現在の環境下では、今年の受注減少が来年の収益に影響を与えるため、同社が2025年のEBITDAマージン目標を達成することは困難だと考えています。
また、2022年と2023年のバイオテック資金調達の減少にもかかわらず収益を成長させたMedpaceも、現在キャンセルの影響を感じ始めていると付け加えています。
Jefferiesは、Medpaceの第3四半期の受注対請求比率が目標範囲の下限に落ち込むと予想しており、これが2025年の収益に悪影響を与える可能性があるとしています。
Jefferiesは、MedpaceとFortreaの両社が、悪化する基礎的条件と同業他社と比較して高い評価が衝突し、評価圧力に直面していると結論付けました。その結果、同社はこれらの株価にはさらなる下落の余地があると考えています。
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