[日本インタビュ新聞社] - ジェイエスエス＜６０７４＞（東証スタンダード）はスイミングスクールを全国展開し、スイミングスクール特化型企業では首位の施設数を誇っている。成長戦略として、水泳指導技術を活かした商品開発の強化を推進するとともに、スイミングにとどまらず健康運動への取り組みも推進している。２４年３月期は人件費増加などにより減益だったが、２５年３月期は増収増益予想・連続増配予想としている。２３年７月実施の会費改定効果が通期寄与するほか、会員数回復に向けた各種施策の強化、既存施設の新築移転（ランニングコストの低いコンパクトタイプへの移行）による利益率改善なども寄与する見込みだ。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。株価は安値圏でモミ合う形だが調整一巡感を強めている。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、出直りを期待したい。
■スイミングスクール運営首位
スイミングスクールを直営と受託で全国展開している。２０年３月にニチイ学館＜９７９２＞との資本業務提携を解消し、日本テレビホールディングス＜９４０４＞と業務資本提携した。日本テレビホールディングスのグループ会社でフィットネスジムを展開するティップネス（スポーツ施設運営企業として業界３位規模）と協業してシナジー創出を推進している。
２４年４月１日現在の事業所数は、直営６４ヶ所と受託２１ヶ所の合計８５ヶ所（うちコンパクトプールが直営１３ヶ所と受託２ヶ所の合計１５ヶ所）である。スイミングスクール特化型企業では首位の事業所数を誇っている。なお和歌山エリアで５事業所（スイミングスクール等）を展開するワカヤマアスレティックを子会社化（２４年５月末予定）し、同社として未開拓エリアに進出する。
児童発達支援および放課後等デイサービス事業「ＪＳＳ水夢」については、２事業所目として２２年１２月にＪＳＳ水夢北神戸（仮称、兵庫県神戸市北区、ＪＳＳ北神戸スイミングスクール内）を開設した。また、静岡県磐田市の福田屋内スポーツセンターおよび磐田温水プールの指定管理者（指定管理期間２３年１月１１日～２８年３月３１日）に選定された。
２４年３月期部門別売上高は、スイミングスクール収入が２３年３月期比１．２％増の７５億４３百万円（うち直営事業収入が０．０％減の６３億３３百万円、受託事業収入が４．３％増の７億６８百万円、企画課外収入が１５．８％増の４億４０百万円）で、商品売上が５．３％減の５億５９百万円、その他の営業収入が６．７％減の２８百万円だった。
２４年３月期末の全事業所合計会員数は、子供会員数が２３年３月期末比６．０％減の７万４１５４人、大人会員が２．０％減の９０８７人、合計が５．６％減の８万３２４１人だった。コース別会員数は選手・育成コースが４．８％減の４６３２人、ベビー・キンダーコースが１３．３％増の１８０７人だった。
スイミングスクール事業の強みには、総合フィットネスクラブとの比較で景気に左右され難いという点がある。入会から四泳法習得まで２～３年の安定した在籍が期待され、ベビーからの入会や選手コースへの進級で長期在籍の可能性も高まる。大人会員は高齢者が中心で、生涯スポーツ化も期待される。同社の強みとしては、国内最多のスイミングスクールを展開する業界唯一の上場企業としての豊富な出店・運営ノウハウの蓄積や、数多くのオリンピック選手やメダリストを輩出している指導力などがある。
２４年４月には、ＪＳＳあいの里スイミングスクール所属の河野通虎（こうの みちとら）選手が、８月２１日～２４日にオーストラリアのキャンベラで開催される第１０回ジュニアパンパシフィック選手権の日本代表に選出された。
■商品開発を強化
成長戦略として、コロナ禍収束による社会活動正常化を背景に会員数の回復に向けた各種施策を強化する。具体的には、各事業所での地域特性に合った入会キャンペーン（特にベビー・ジュニアの入会を促進）の実施、中高生クラスＪＳＳ部の推進、ＷＥＢによる認知拡大とブランディングなどを推進する。
大人会員の集客戦略としては、水中バイクと水中トランポリンを利用したオリジナルプログラム「バイポリン＆ウォーク」を各事業所で展開するほか、他社施設への販売拡大も推進する。
ティップネスとの協業としては、地域の水難事故ゼロを目指し、子どもの命を守る「着衣水泳体験会」を開催するなど、連携を強化している。
その他の施策としては、全国的に学校プール施設の老朽化や指導者不足により水泳授業の民間委託が増加している状況であるため、今後も自治体からの入札要請やインストラクター派遣要請に対して、積極的に対応していく方針だ。
■スタンダード市場上場維持基準適合に向けた計画書
２２年４月に実施された東京証券取引所の市場再編についてはスタンダード市場を選択し、スタンダード市場上場維持基準適合に向けた計画書を開示している。
中期経営計画で掲げた経営戦略および重点施策を着実に実施することで、業績の向上および企業価値の向上（時価総額の増大）を図り、２５年３月期までにスタンダード市場の上場維持基準を充たすよう各種取組を進めるとしている。
■２４年３月期は減益、２５年３月期は増収増益・連続増配予想
２４年３月期の業績（非連結）は売上高が２３年３月期比０．７％増の８１億３１百万円、営業利益が８．３％減の３億８９百万円、経常利益が５．５％減の４億０６百万円、当期純利益が７．０％減の２億１８百万円だった。配当は２３年３月期比２円５０銭増配の１４円５０銭（第２四半期末７円２５銭、期末７円２５銭）とした。連続増配で配当性向は１８．５％となる。
売上面は堅調だったが、人件費の増加などにより減益だった。なお期末時点における全事業所合計会員数は５．６％減の８万３２４１人（子供会員数が６．０％減の７万４１５４人、大人会員数が２．０％減の９０８７人）となった。
全社ベースの業績を四半期別に見ると第１四半期は売上高１９億８１百万円で営業利益７４百万円、第２四半期は売上高２１億４１百万円で営業利益１億５８百万円、第３四半期は売上高２０億７９百万円で営業利益１億１８百万円、第４四半期は売上高１９億３０百万円で営業利益３９百万円だった。全事業所合計会員数は第１四半期末が８万６５５３人、第２四半期末が８万７９９３人、第３四半期末が８万６８１４人、ダ４四半期末が８万３２４１人だった。
２５年３月期の業績（非連結）予想は、売上高が２４年３月期比２．９％増の８３億６９百万円、営業利益が５．１％増の４億１０百万円、経常利益が０．９％増の４億１０百万円、当期純利益が２０．６％増の２億６３百万円としている。配当予想は２４年３月期比５０銭増配の１５円（第２四半期末７円５０銭、期末７円５０銭）としている。連続増配予想で予想配当性向は２２．０％となる。
増収増益・連続増配予想としている。２３年７月実施の会費改定効果が通期寄与するほか、会員数回復に向けた各種施策の強化、既存施設の新築移転（ランニングコストの低いコンパクトタイプへの移行）による利益率改善なども寄与する見込みだ。なお和歌山エリアでスイミングスクール等を展開するワカヤマアスレティックを子会社化する。積極的な事業展開で収益拡大を期待したい。
■株価は調整一巡
株価は安値圏でモミ合う形だが調整一巡感を強めている。１倍割れの低ＰＢＲも評価材料であり、出直りを期待したい。５月２８日の終値は５１１円、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ６８円１８銭で算出）は約７倍、今期予想配当利回り（会社予想の１５円で算出）は約２．９％、前期実績ＰＢＲ（前期実績のＢＰＳ７２８円２９銭で算出）は約０．７倍、そして時価総額は約２１億円である。（日本インタビュ新聞社アナリスト水田雅展）