英国の不動産開発・投資会社、ブリティッシュランド(BLND.L)は、通期決算で2％の増益と好調な営業成績を報告した。同社は、MSCIトータル・リターン・ベンチマークを300ベーシスポイント上回り、ERV成長率は6％近く加速した。
一株当たり純資産は4％減少したものの、ブリティッシュ・ランドは19億英ポンドの融資未実行枠と現金を有し、2027年初頭まで借り換えの必要がない強固なバランスシートを維持した。キャンパス、リテールパーク、ロンドン・アーバン・ロジスティクスに焦点を当てた同社の戦略は成功しており、これらのセクターにおけるリース活動や計画の進展が好業績を牽引している。
主要項目
- ブリティッシュ・ランドは2%の増益を達成し、堅調な営業実績を残した。
- リース面積はERVを15％上回る330万平方フィート、稼働率は99％。
- キャンパス、リテールパーク、ロンドン・アーバン・ロジスティクスに焦点を絞った戦略により、ERVは6%近い伸びを示した。
- 一株当たり純有形資産は4％減少したが、バランスシートは引き続き強固である。
- 開発パイプラインは将来のリターンを生み出し、将来のEPS成長に4.5ペンス寄与すると予想される。
会社の見通し
- 来年の賃貸成長率は全セクターで3％から5％と予想。
- 開発パイプラインは、供給が限られ、需要が旺盛なサブセクターに集中。
- 利回り6％以上、原価利益率20％前後を目標に、ロンドンの新規スキーム2件にコミット。
弱気ハイライト
- 一株当たり純有形資産は4%減少。
- 純有利子負債／EBITDA倍率は6.4倍と横ばい。
強気ハイライト
- MSCIトータル・リターン・ベンチマークを300ベーシス・ポイント上回る。
- 19 億英ポンドの未使用融資枠と現金を有する強固なバランスシート。
- 積極的なリース活動と物流パイプラインの計画進捗。
失敗
- メドーホールの持分50%を売却し、ショッピングセンターからリテールパークに資本を再配分。
質疑応答ハイライト
- 経営幹部は、ハイストリートからリテールパークへという小売業者のトレンドについて議論した。
- 8つのリテールパークを取引する予定はないが、800の可能な選択肢を検討していることを明らかにした。
- 今後12ヶ月間のリテールパークへの再投資に自信を示した。
キャンパス、リテールパーク、ロンドン・アーバン・ロジスティクスといった需要の高い市場セグメントに集中するというブリティッシュ・ランドの戦略は功を奏し、現在ではこれらのセクターが事業の93％を占めている。同社のリース活動は好調で、150万平方フィートをERVに対してプレミアムで成約し、さらに28万2,000平方フィートを募集中である。稼働率は99％で、865戸のうち空室は15戸のみで、ブリティッシュ・ランドの賃料の伸びと業績指標は好調である。
ロジスティクスのパイプラインも好調で、7つの計画のうち4つが承認され、2つが計画・建設段階にある。低失業率と賃金上昇により、ワークスペースと店舗への需要が高まっており、ブリティッシュ・ランドの将来計画にとって良い兆しとなっている。これらの計画には、成熟した資産を優良開発物件にリサイクルすること、科学技術ビジネスへのエクスポージャーを増やすこと、リテールパーク事業を成長させること、都市型物流を拡大することなどが含まれる。
ブリティッシュ・ランドの開発パイプラインは、現在の計画から14億英ポンドを見込んでおり、将来的に大きなリターンを生むと期待されている。同社はまた、下半期における安定した評価と、すべてのセクターでガイダンスを上回る賃料の伸びを報告した。リテールパーク・サブセクターは7％以上の賃料上昇を記録し、ロンドン都市物流市場は10％の賃料上昇を達成した。
結論として、ブリティッシュ・ランドの決算説明会では、1年間の好成長、強靭なバランスシート、適切に管理された資本配分戦略が強調された。同社は、需要の高い市場セグメントに重点を置き、強力な開発パイプラインを有しているため、不動産開発・投資市場での継続的な業績が期待できる。
インベスティング・プロの洞察
ブリティッシュ・ランドの最近の業績と、キャンパス、リテール・パーク、ロンドン・アーバン・ロジスティクスへの戦略的注力は、慎重ながらも楽観的な市場見通しで受け止められている。InvestingProは、同社の将来性を検討している投資家が関心を持ちそうな追加的な洞察を提供しています：
InvestingProのデータによると、ブリティッシュランドの時価総額は約50億米ドルである。課題にもかかわらず、同社の収益の伸びは特筆すべきもので、2023年第4四半期現在、過去12ヶ月間で30.31％の増加となっている。この成長は、同社がダイナミックな市場環境に適応し、成功を収めていることの証である。さらに、ブリティッシュ・ランドは同期間中、78.37%という素晴らしい売上総利益率を維持しており、同社の経営効率と強力なコスト管理を浮き彫りにしている。
注目すべきインベスティング・プロのヒントは、ブリティッシュ・ランドのEBITDA評価倍率が低いことだ。これは、同社の金利・税金・減価償却費控除前利益が現在の株価に十分に反映されていないことを示唆している可能性があり、バリュー投資家にとって魅力的なエントリー・ポイントを提供する可能性がある。さらに、同社は45年連続で配当金を支払い続けている実績があり、安定したリターンを求めるインカム重視の投資家にアピールする可能性がある。
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