FTSEラッセルが今週金曜日に年次銘柄入れ替えを控えている中、人工知能（AI）関連銘柄が大幅に増加し、ベンチマーク指数の新しい構成に大きな影響を与えることが予想される。ラッセルの銘柄入れ替えは、1年で最も取引量の多い日のひとつとなることが多く、金曜日の市場終了後に実施される。これはFTSEラッセルが毎年行っている指数更新の集大成であり、ファンドマネジャーは変更後の指数ウェイトと構成銘柄に合わせてポートフォリオを再編成することになる。
このインデックスの組み替えは、大型株で構成されるRussell 1000インデックスや小型株で構成されるRussell 2000インデックスなど、様々なラッセル・インデックスに影響を与える。この2つの指数を合わせたものがラッセル3000指数である。さらに、ラッセル1000グロース・インデックスやラッセル2000バリュー・インデックスのようなスタイル・インデックスも変更を受ける。
前回の再構成以来、エヌビディア（NASDAQ:NVDA）やスーパー・マイクロ・コンピュータ（NASDAQ:SMCI）といったAI関連銘柄は力強い上昇を経験している。エヌビディアの株価は約180％高騰し、スーパーマイクロは230％以上の上昇を見せた。その他、メタ・プラットフォームズ（NASDAQ:META）は75％近く上昇し、マイクロソフト（NASDAQ:MSFT）は31％以上上昇した。
ジェフリーズの株式ストラテジスト、スティーブン・デサンクティス氏によると、ラッセル1000グロース・インデックスの構成銘柄数は400を下回り、上位5銘柄で構成比44％を超える。デサンクティスは、「すべての上位銘柄の比率がどんどん高くなっている」と指摘する。ウェイトのシフトはラッセル2000成長指数にも影響し、テクノロジー・セクターのウェイトが4.6％減少し、ヘルスケアのウェイトが3.4％増加すると予測されている。
オールスプリング・グローバル・インベストメンツのシニア・ポートフォリオ・マネジャー、ブライアント・ヴァンクロンカイト氏は、ラッセル1000グロース指数の構成銘柄の約3分の2がテクノロジーと通信サービスセクターに集中すると強調した。また、約45銘柄がグロース・インデックスから除外され、バリュー・インデックスの約870銘柄とは対照的に、390銘柄強に減少する見込みであることにも言及した。
FTSEラッセルの銘柄入れ替えは年1回で、四半期ごとに新規株式公開銘柄が追加されるため、継続的にインデックスを更新している他のインデックス・プロバイダーとは対照的である。FTSEラッセルの銘柄入れ替えは、四半期ごとに新規株式公開銘柄が追加されるため、他のインデックス・プロバイダーが継続的にインデックスを更新しているのとは対照的である。
FTSEラッセルが報告したように、2023年6月の銘柄入れ替えの際、ニューヨーク証券取引所とナスダックでは、金曜日の取引終了間際にそれぞれ727億ドルと617億ドルの米国株が取引された。さらに、UBSのシニア米国株式ストラテジスト、パトリック・パルフリー氏は、大型株成長株の運用担当者がベンチマーク上位10銘柄を16.7％アンダーウェイトしていると推定した。パルフリーは、今年の更新後、ラッセル1000グロース・インデックスにおける上位10社のウェイトが56.1%から61.3%に増加すると予想している。
エヌビディアのようなメガ・キャップ成長株への集中が高まっているにもかかわらず、UBSのアナリストは、ポートフォリオ分散ルールによってリバランスによる買い圧力への影響は緩和される可能性があり、成長マネジャーの間でトラッキングエラーが増加する可能性があると指摘している。
2023年12月現在、約10.5兆ドルの資産が米国のラッセル・インデックスにベンチマークされており、世界全体では15.9兆ドルとなっている。ラッセルは時価総額上位銘柄を組み入れたり、除外したりするインデックスを提供しているが、市場集中に対処するためにインデックスの手法を変更する計画は現在のところない。
FTSEラッセルのラッセル米国インデックスのプロダクト・マネジメント・ディレクターであるキャサリン・ヨシモト氏は、「私たちはインデックス・プロバイダーとして市場を反映するためにここにいます。私たちはインデックス・プロバイダーとして市場を反映するためにここにいます。吉本氏はまた、FTSEラッセルが、異なるニーズを持つ顧客のために、キャップ・インデックスや除外インデックスのような代替ソリューションを模索していることも示唆した。
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