ラーセン・アンド・トウブロ・リミテッド（L&T）は、インド経済の堅調な成長と公共設備投資の強化により、受注高、売上高、利益が顕著に増加し、2025会計年度が好調なスタートを切ったことを報告した。同社の25年度第1四半期は、グループ全体の受注高が8％増、売上高が15％増、税引き後利益（PAT）が12％増となった。コングロマリットの子会社であるL&Tファイナンスも、事業体レベルのPATが29%増加し、ローン残高の利用率が95%に達するなど、大きな成長を遂げた。同社の信用格付けはスタンダード＆プアーズとフィッチによって格上げされ、シリコン・システムズの買収やアディティア・インフォテック・リミテッドとの提携など、戦略的な動きも発表された。
主な内容
- L&T の 25 年度第 1 四半期のグループ受注高は 8%増、売上高は 15%増、PAT は 12%増となった。
- 受注残高は4兆9,100億インドルピーで、前年同期比19%増となった。
- L&Tファイナンスは、事業体レベルのPATが29%増加し、ローン残高の利用率は95%であった。
- スタンダード＆プアーズとフィッチによる信用格付けのアップグレード。
- 戦略的な動きとして、シリコン・システムズ社の買収、アディティヤ・インフォテック社との協業がある。
- インフラ部門の受注高は4,010億インドルピー、見込みパイプラインは6兆300億インドルピー。
- エネルギー部門の25年度第1四半期の売上高は850億インドルピーに達し、見込みパイプラインは2兆6,200億インドルピーであった。
- ハイテク製造業の受注高は3,380億インドルピー、見込みパイプラインは3,200億インドルピーであった。
- ITテクノロジーおよびテクノロジー・サービス部門の売上高は6％の小幅な伸びとなった。
- 当社は引き続き、収益性の高い事業遂行とステークホルダーのための持続可能な価値に注力していく。
会社の見通し
- L&Tは、特に炭化水素セグメントの受注見込みが減少しているにもかかわらず、通期の受注ガイダンスを維持している。
- L&Tは、中東の石油・化学セクターで500億～600億ドル規模の投資機会を追求している。
- L&Tは、完全なPPPプロジェクトの入札を計画しており、コンセッションへの投資は考えていない。
- 同社は、国内の民間設備投資サイクル、特に不動産、エレクトロニクス、半導体製造業について楽観的である。
弱気ハイライト
- L&Tファイナンスの25年3月期第1四半期（4-6月期）の連結売上高は4,590億インドルピーで、前年同期比4％の微増となった。
- 営業キャッシュフローは、24 年度第 1 四半期のマイナス 99 億インドルピーから改善したものの、25 年度第 1 四半期はマイナス 50 億インドルピーとなった。
- その他部門は 25 年度第 1 四半期に 37％の減収となった。
好調なハイライト
- インフラ部門の利益率は 20bp 改善した。
- ハイデラバード地下鉄の損失削減、資本再構築、利益率の改善などにより、L&T は 26 年度の ROE 目標である 18%の達成に向けて順調に進んでいる。
- L&Tは、初の洋上風力発電プロジェクトを獲得し、グリーン水素の事業機会を積極的に追求している。
ミス
- エネルギー部門の第1四半期のマージンは、実行状況の影響を受けた。
- Nabha PowerやHyderabad Metroの収益化の可能性についての具体的な報告はなかった。
質疑応答ハイライト
- L&Tは、労働力確保の問題を確認したが、大規模な受注に十分な熟練労働力を確保するため、下請け業者と協力している。
- 特にアムラバティ・プロジェクトに関して、政府との仲裁申し立てに関する話し合いが始まっている。
- L&Tは、中東市場における自社の位置づけを、請負業者間の公正な競争を伴う通常通りのビジネスとして明確化した。
結論として、L&T は、25 年度第 1 四半期において、好調な受注を背景に、インフラ、エ ネルギー、テクノロジー・サービスなどの主要部門に注力し、回復力と戦略的成長を示 した。市場の課題にもかかわらず、インド国内外での機会を活用する明確な戦略により、同社の見通しは引き続き明るい。同社のティッカーであるL&Tは、こうした市場の動きを反映するものと期待される。
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