エヌビディア・コーポレーション（NASDAQ:NVDA）は今週水曜日、第2四半期の収益が2倍以上になったと発表する見込みだ。人工知能チップのトップメーカーである同社の株価は今年150％以上急騰し、市場評価額はさらに1兆8200億ドルに達し、S&P500種指数を最高値に押し上げた。
同社の株価は将来利益の約37倍で取引されており、S&P500に含まれるテクノロジー企業上位6社の平均約29倍を上回っている。AIインフラに多額の投資を行っているマイクロソフト（NASDAQ:MSFT）のような技術大手は、最新のデータセンターに不可欠なエヌビディアの高性能グラフィック・プロセッシング・ユニットを購入している。
エヌビディアの第2四半期の売上高は前年同期比112％増の286億8000万ドルになると予想されている。しかし、調整後の粗利益率は、高い需要に対応するための生産増強に関連するコストにより、前四半期から3ポイント以上低下し、75.8%になる可能性があると予測されている。
エヌビディアの高い成長率を維持する能力や、最大顧客がAIに多額の支出を続けるかどうかについての懸念が提起されている。こうした懸念により、エヌビディアの株価は7月から8月上旬にかけて20％下落したが、その後株価は回復し、現在は6月のピークから約5％低い水準にある。
さらなる課題としては、エヌビディアの次世代AIチップ「ブラックウェル」の生産遅延の可能性があり、設計上のハードルがスケジュールを後ろ倒しにする可能性がある。また、チップ製造委託先のTSMCが手数料を引き上げれば、マージンが圧縮されるリスクもある。
エヌビディアの第3四半期の売上高は、75%増の316億9,000万ドルになると予想され、過去5四半期にわたる3桁成長の連鎖に終止符が打たれることになりそうだ。この成長鈍化は、収益が約206％増の181億2000万ドルに急増した前年との比較が厳しいことも一因である。
Blackwellチップの遅れの可能性はあるものの、一部のアナリストは、Nvidiaが前世代のHopperチップで注文を満たすことで影響を軽減できると考えている。
投資家たちは、米国の規制によって最先端のチップの販売が制限されている中国市場向けに調整されたエヌビディアのAIプロセッサーの最新情報も待っている。H20と名付けられたとされる同社の中国向けプロセッサーは、ファーウェイが注目すべきライバルとなった重要な市場でNvidiaが競争するのに役立つ可能性がある。
最後に、Nvidiaは、同社がクラウドプロバイダーに対して複数の製品を購入するよう圧力をかけたり、ネットワーク機器と需要の高いAIチップをバンドルしようとしたりしたかどうかを調査する米規制当局からの監視に直面している。
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