マンハッタン・アソシエイツ、2026年第2四半期決算が予想を上回り株価急騰

マンハッタン・アソシエイツは、2026年第2四半期において市場予想を上回る決算を発表した。調整後1株当たり利益は1.39ドル、売上高は2億9,780万ドルとなり、いずれもウォール街の予測を超えた。同社はまた、業績見通しの一部を引き上げ、クラウド収益、受注高、残存履行義務（RPO）がいずれも堅調なペースで成長したと述べた。株価は通常取引終了後の時間外取引で10.6%上昇し186ドルとなった。通常取引の終値は168.17ドルで、同日5.57%高で引けていた。

主なポイント

• 調整後EPSは1.39ドルで、市場コンセンサス予想の1.32ドルを上回った。
• 売上高は2億9,780万ドルで、予想の2億8,775万ドルを超えた。
• クラウド収益はアップセルと活発な取引活動に支えられ、26%増の1億2,700万ドルとなった。
• 経営陣によると、受注高は3四半期連続で過去最高を記録した。
• 通年のクラウド収益およびRPO見通しを引き上げた。

業績概要

マンハッタン・アソシエイツは、第2四半期として過去最高の業績を達成したと発表した。顧客がサプライチェーン業務をクラウドへ移行し続ける中、堅調な実行力が継続している。売上高は前年同期比9%増、ライセンスおよびメンテナンス収益を除くと13%増となり、クラウドへの移行が進んでいることを反映していると同社は説明した。

クラウド事業が引き続き主要な成長エンジンとなった。クラウド収益は1億2,700万ドルに達し、サービス収益は3%増の1億3,300万ドルとなった。経営陣は、アップセル、オンプレミスシステムからの大規模な移行、および新規顧客獲得の継続的な流れが当四半期の業績に寄与したと述べた。

また、不安定なマクロ環境にもかかわらず、需要の底堅さが示された。エリック・クラーク最高経営責任者（CEO）は、3四半期連続で受注高が過去最高を更新したと述べ、残存履行義務（RPO）は23%増の24億7,000万ドルに達したと説明した。

財務ハイライト

• 売上高：2億9,780万ドル（前年同期比9%増）
• 調整後EPS：1.39ドル（前年同期比6%増）
• クラウド収益：1億2,700万ドル（前年同期比26%増）
• サービス収益：1億3,300万ドル（前年同期比3%増）
• RPO：24億7,000万ドル（前年同期比23%増、前四半期比5%増）
• 調整後営業利益：1億400万ドル
• 調整後営業利益率：34.9%
• 営業キャッシュフロー：9,100万ドル（前年同期比22%増）
• フリーキャッシュフローマージン：30.1%
• 現金および現金同等物：1億8,600万ドル（有利子負債ゼロ）

InvestingProのデータによると、マンハッタン・アソシエイツのPERは47.12倍、時価総額は99億5,000万ドルである。同社はプレミアムなバリュエーション水準で取引されているが、InvestingProの分析では、株価はフェアバリューに対して現在割安であり、同プラットフォームの割安株リストに掲載されている。同社の高い収益性は、過去12ヶ月における96%という印象的な自己資本利益率（ROE）に反映されている。投資家は、自社株買いや利益成長に関するインサイトを含む、MANHに関する10件の追加InvestingProのヒントにアクセスすることができる。

実績と予想の比較

調整後EPSは1.39ドルで、予想の1.32ドルを0.07ドル（5.3%）上回った。売上高は2億9,780万ドルで、予想の2億8,775万ドルを1,005万ドル（3.5%）超過した。

上振れ幅は劇的というよりも堅実なものであったが、継続的な好業績という大きな流れの中での達成である。マンハッタン・アソシエイツは3四半期連続で受注高が過去最高を更新したと述べ、通年のクラウド収益見通しも引き上げた。この組み合わせは、単一四半期のEPS上振れ単体よりも投資家にとって重要な意味を持つことが多い。

GAAP基準の利益は1株当たり0.85ドルと低く、800万ドルのリストラ費用により前年同期比9%減となった。それでも市場は、調整後の業績、クラウド収益の成長、および同社の強化された見通しにより注目したようである。

市場の反応

決算発表後、株価は急騰した。マンハッタン・アソシエイツの株価は通常取引で168.17ドルで引け、前日終値の159.29ドルから5.57%上昇した。時間外取引では186ドルまで上昇し、通常取引終値から17.83ドル（10.6%）の上昇となった。

これにより株価は前日終値から約16.8%上昇し、52週レンジである119.06ドルから229.58ドルの上限に近づいた。この動きは、投資家が決算の上振れ、引き上げられたガイダンス、および受注高、クラウド成長、AI製品の初期的な牽引力に関する同社のコメントを好感したことを示している。

見通しとガイダンス

マンハッタン・アソシエイツは、2026年通年のクラウド収益見通しを5億550万ドルに引き上げ、24%成長を見込んでいる。また、通年のRPOは26億2,000万ドルから26億8,000万ドルのレンジの上限付近に着地する見通しとし、これは18%から20%の成長に相当するとした。

通年の業績見通しは以下の通りである。

• 売上高：11億6,000万ドルから11億6,600万ドル
• 調整後EPS：5.44ドルから5.50ドル
• 調整後営業利益率：約35.1%
• サービス収益：5億1,350万ドル
• メンテナンス収益：約1億1,400万ドル

ウォール街のアナリストは上昇余地があるとみており、目標株価は145ドルから240ドルのレンジにある。株価のベータ値は0.97で、市場全体とほぼ連動して動く傾向があることを示している。同様の投資機会を探している投資家は、InvestingProの高度な銘柄スクリーナーやキュレーションされたポートフォリオのアイデアを活用することができる。

経営陣は、新たな「エディションズ」パッケージ戦略が同社の市場リーチを拡大することを目的としていると述べた。エージェント型AI製品である「アクティブ・エージェンツ」はまだ初期段階にあるが、顧客からの関心は有望であるとした。同社は、アクティブのインストールベースの10%超がパイロットまたは購読を通じて同製品に触れていると述べた。

経営陣のコメント

「マンハッタンは、不安定なグローバルマクロ環境の中で、第2四半期および上半期として過去最高の業績を達成した」とクラーク氏は述べた。「クラウド収益が26%増、RPOが23%増の25億ドルに達したことが業績のハイライトであり、第2四半期は3四半期連続で受注高が過去最高を更新した。」

また同氏は、同社のプラットフォームが「決定論的ワークフローと確率論的AIの実行を完璧に融合させている」と述べ、顧客にとってAIをより実用的かつコスト効率の高いものにする取り組みに言及した。

新たなAIツールについてクラーク氏は次のように述べた。「AIエージェントをワークフローに直接組み込むことで、データレイクも不要、レイテンシーもなく、数ヶ月ではなく数分でデプロイでき、リアルタイムで価値とROIを最大化できる。」

最高財務責任者（CFO）のリンダ氏は、当四半期の業績は「新規顧客と既存顧客の双方からの良好な販売ミックス」によって牽引されたと述べ、更新契約は同社の年間計画に沿った水準であったと指摘した。

リスクと課題

• 顧客がクラウド製品へ移行するにつれ、メンテナンス収益は減少が見込まれ、収益ミックスに圧力がかかる可能性がある。
• 同社は販売・マーケティングへの投資継続を計画しており、近い将来の利益率拡大が制限される可能性がある。
• 為替の影響は通年でニュートラルとなる見通しで、以前の想定よりも有利ではなくなった。
• アクティブ・エージェンツの収益化はまだ初期段階にあり、近い将来のAI収益の測定は困難な状況にある。
• 関税政策や地政学的緊張を含むマクロ環境の不確実性は依然として残っており、需要はこれまでのところ堅調を維持しているものの、引き続き注視が必要である。

質疑応答

アナリストはAIの収益化、新たなエディションズ戦略、および受注高の持続性という3つのテーマに集中的に質問した。

質問の中心は、アクティブ・エージェンツが2026年下半期および2027年にどの程度の収益をもたらすかという点であった。経営陣は、製品はまだ定量化できる段階にはないが、顧客の関心は強く、パイロットから購読への転換率はこれまでのところ100%であると述べた。

アナリストはまた、エディションズの展開が販売に支障をきたす可能性があるかどうかも質問した。クラーク氏は、マンハッタンはすでに同じ顧客セグメントに販売しており、主に旧来のSCALEプロダクトからアクティブプラットフォームへのパッケージ変更であるため、支障はないはずだと述べた。

もう一つの関心事は、エディション間での顧客の移行についてであった。経営陣は、一部の顧客はエッセンシャルから始まり、多くがエンタープライズへ移行し、最大規模かつ最も複雑な業務はエンタープライズ・プレミアに留まるだろうと述べた。

受注高のミックスについても質問があり、最近は新規顧客獲得の比重が高まっている。経営陣は、今後は新規顧客、移行、更新がそれぞれより大きな役割を果たす、より均衡のとれた「3分の1ずつ」のモデルに戻っていくことを期待していると述べた。

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