ハーグリーブス・サービシズ、12年ぶりの高水準を記録

ハーグリーブス・サービシズは、最新の会計年度において12年ぶりとなる最高の業績を達成したと発表した。売上高は30%増、1株当たり利益（EPS）は75%増となった。税引前利益は4,000万ポンド超の増加、EBITDAは3,600万ポンド超の上昇を記録した。また、最終配当を引き上げ、配当とテンダーオファーを通じて株主に3,260万ポンドを還元した一方、現金残高は2,160万ポンドを維持し、有利子負債はゼロとなった。株価は早朝の取引で2.49%下落し784ドルとなり、52週レンジの上限付近で推移している。

主なポイント

• ハーグリーブスは12年ぶりとなる最高の年間業績を報告し、3つの事業部門すべてで幅広い成長を達成した。
• 売上高は前年比30%増、EPSは75%増、税引前利益は4,000万ポンド超の増加となった。
• 同社は株主に3,260万ポンドを還元しながらも、年末時点で2,160万ポンドの現金残高を維持し、有利子負債はゼロとなった。
• サービス部門は5年連続の成長を達成し、1,500万ポンド超のフリーキャッシュフローを創出した。
• ドイツでの亜鉛リサイクルプロジェクトを推進するとともに、土地部門においてより資本効率の高いモデルへの転換を進めている。

業績概要

ハーグリーブス・サービシズは、3つの事業部門すべてで売上高と収益性が改善したと発表した。サービス部門は引き続き主要な成長エンジンとなっており、HS2、サイズウェルC、ロウアー・テムズ・クロッシング、新規貯水池計画などの大型インフラプロジェクトへの参画が寄与した。

同社によると、サービス部門の営業利益率は6%強であり、業界内でも最上位水準に位置するとしている。受注型事業においては利益率が低くなりがちで、実行力と顧客関係に大きく依存するため、この水準の収益性は注目に値する。

土地部門においても、再生可能エネルギー向け土地資産の最初の2トランシェの売却が寄与し、1,500万ポンド超の前払い現金を創出した。ハーグリーブスは、より資本効率の高いモデルへの転換に向け、今後2〜5年にわたって追加の資産売却を計画していると述べた。

ドイツ事業では、主にミネラルトレーディングが牽引し、税引後利益が54%増加した。取引量は12%増加し、利益率は6%をわずかに下回る水準を維持した。リサイクル施設も燃料コストの低下を受けて若干改善した。

財務ハイライト

• 売上高：前年比30%増。
• 税引前利益：4,000万ポンド超の増加。
• EPS：前年比75%増。
• EBITDA：3,600万ポンド超の増加。
• 最終配当：1株当たり0.205ポンド。
• 通期配当：1株当たり0.40ポンド、前年比8%増。
• 株主還元：配当とテンダーオファーを通じて3,260万ポンドを還元。
• 期末現金残高：2,160万ポンド。
• 有利子負債：ゼロ。
• サービス部門フリーキャッシュフロー：1,500万ポンド超。
• 時価総額：3億2,000万ドル。
• 株価収益率（PER）：12.25倍。
• 流動比率：2.15（流動資産が短期債務を上回ることを示す）。

実績と予想の比較

入手可能な数値において、EPSや売上高のコンセンサス予想との直接比較は示されていない。売上高の予想値として1億740万ドルが示されているが、実際の売上高は記載されていない。

直接的な予想比較がない場合でも、年間の営業実績は力強いパフォーマンスを示している。売上高30%増、EPS75%増という数値は、同社の直近平均を大幅に上回る年度であったことを示している。税引前利益も4,000万ポンド超の増加となっており、改善の規模の大きさを裏付けている。

この結果は、小幅な予想超過というよりも、収益力の大幅な向上に近いものといえる。また、同社は今年度が12年ぶりの最高業績であると述べており、改善が特定のセグメントに限定されたものではなく、広範にわたるものであることが示唆される。

市場の反応

ハーグリーブスの株価は、業績発表後の早朝取引で2.49%下落し784ドルとなった。この動きをもとに算出すると、直前の株価は約804.05ドルであったことになる。株価は52週安値の610ドルを大きく上回っており、52週高値の840ドルから約6.7%下の水準にある。

この下落は、年間レンジの上限付近での取引が続く中、投資家が利益確定に動いている可能性を示唆している。また、年間業績は堅調であったものの、具体的な近期業績予想が示されなかったことも影響している可能性がある。ベータ値は0.61であり、同社株は市場全体と比較して低いボラティリティを示している。ハーグリーブスのバリュエーションに関するより詳細な分析や、フェアバリュー推定値および包括的な財務健全性スコアを含む10以上の追加InvestingProのヒントについては、プラットフォーム上でフル分析を参照することができる。

取引量データは提供されていないため、この動きが通常とは異なる取引活動を伴うものであったかどうかを判断することはできない。

見通しとガイダンス

ハーグリーブスは、今後の期間に関する具体的な売上高、利益、EPSのガイダンスを示さなかった。代わりに、経営陣は戦略とプロジェクト開発に焦点を当てた。

同社は、今後2〜5年にわたって再生可能エネルギー向け土地資産の売却を継続する見通しであると述べた。また、ドイツでの亜鉛リサイクル工場の開発も進めており、近い将来に着工し、2027年後半の稼働開始を予定している。

このプロジェクトは、200万ユーロの政府補助金と、グループへの遡及なしの1,240万ユーロの政府支援融資を確保している。これにより、ハーグリーブスの出資額は600万ポンドに抑えられる。経営陣は、インプットおよびアウトプット契約の最終調整が進んでおり、欧州全域でのサービス需要は旺盛であると述べた。

また、土地部門においても、土地促進、修復サービス、ブラウンフィールドおよび代替用途開発に向けた統合的サポートへのより広範な転換が示された。

経営陣のコメント

次期最高経営責任者（CEO）に就任予定のサイモン・ヒックス氏は次のように述べた。「ハーグリーブスは自社の事業において本当に優れている。ハーグリーブスは仕事を確実に遂行してきた強固な実績を持っている。我々は受注型サービス事業であり、良い仕事をすることで新たな仕事を獲得している。」

また、同社の利益率について「再び6%強であり、我々のセクターにおいては市場の最上位水準にある」と述べ、成長と規律ある契約選択を両立させる同グループの能力を強調した。

最高財務責任者（CFO）のスティーブン・クレイゲン氏は次のように述べた。「これはグループとして過去12年間で最高の業績である。売上高は前年比30%増、税引前利益（PBT）は4,000万ポンド超の増加、EPSは75%成長した。」

クレイゲン氏はまた、バランスシートについても言及し、「貸借対照表上に有利子負債はなく」、機会を追求するための強固なポジションにあると述べた。

リスクと課題

• 大型インフラプロジェクトへの依存：成長の大部分がHS2、サイズウェルC、ロウアー・テムズ・クロッシングなどのプロジェクトに依存しており、これらは遅延や計画変更が生じる可能性がある。
• 一時的な利益項目：今年度の利益の一部は資産売却や契約決済によるものであり、再現性がない可能性がある。
• ドイツにおける実行リスク：亜鉛リサイクルプロジェクトはまだ開発段階にあり、今後数年間は収益を生まない見込みである。
• 土地部門の転換リスク：資本集約型から資本効率型モデルへの移行には時間を要する可能性があり、近期の業績に影響を与える可能性がある。
• マクロ環境および政策への感応度：インフラおよび再生可能エネルギー関連の活動は、公共支出、規制、産業需要に左右される可能性がある。

質疑応答

アナリストはサービス部門の成長要因と、ハーグリーブスが新規受注を継続的に獲得できる理由について質問した。ヒックス氏は、同社の主な競争優位性は実行力にあると述べた。顧客が繰り返し発注するのは、同社が良質な仕事を提供し、顧客のニーズを深く理解しているためだと説明した。

また、株主還元と、資金を支出しながらも現金残高を安定的に維持した判断についても質問が集まった。クレイゲン氏は、資産売却、強固な現金創出、規律ある資本配分を通じて還元を実現したと説明した。

最初の再生可能エネルギー資産売却後の土地部門の今後についても議論が行われた。経営陣は、同部門が土地促進、修復、第三者向け統合サービスへと移行していくと述べた。

アナリストはまた、ドイツの合弁事業と亜鉛リサイクル工場についても質問した。経営陣は、利益改善の主因はミネラルトレーディングであり、新工場はエンジニアリングおよび調達段階にあると説明した。資金調達は以前より少ない出資額で確保されており、グループのエクスポージャーが低減されているとした。

最後に、ヒックス氏は次期CEOとしての将来ビジョンについて述べた。事業のストーリーをシンプルにし、システムを近代化し、ハーグリーブスを重要インフラを支える「見えない力」として位置付けたいと語った。

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