ローレアート・エデュケーション、2026年第2四半期決算が予想を上回り通期見通しを引き上げ

ローレアート・エデュケーションは木曜日、2026年第2四半期の決算を発表し、調整後1株当たり利益1.00ドル、売上高6億1590万ドルと、いずれも市場予想をわずかに上回った。同社はまた、好調な入学者数の動向、為替レートの改善、メキシコおよびペルー事業の継続的な成長を理由に、2026年通期の見通しを引き上げた。株価は同日1.83%高の38.41ドルで引けたが、時間外取引では変動がなかった。

主なポイント

• ローレアートは利益・売上高ともに予想を上回ったが、上振れ幅は小幅にとどまった。
• 通期ガイダンスは、売上高・調整後EBITDA・調整後EPSのいずれも中間値が引き上げられた。
• 上半期の総入学者数は前年同期比6%増、新規入学者数は10%増となった。
• AIツールの活用により、採用活動、コンバージョン率、顧客獲得コストが改善していると説明した。
• 経営陣は保守的なバランスシートと継続的な自社株買いを強調した。

業績概要

ローレアートは、メキシコとペルーのコア市場が牽引し、2026年第2四半期および上半期において堅調な業績を達成したと述べた。同四半期の売上高は6億1600万ドルに達し、同社は季節的に強い時期と位置付けた。調整後EBITDAは2億5100万ドル、報告ベースの純利益は1億3700万ドルであった。

固定為替レートベースの売上高および調整後EBITDAはいずれも前年同期比8%増となった。上半期においては、タイミング調整後・固定為替レートベースで売上高が7%成長した。6月末時点で総入学者数は6%増、新規入学者数は10%増であった。

経営陣は、キャンパス型教育と完全オンラインの社会人向けプログラムを組み合わせたビジネスモデルが引き続き貢献していると述べた。また、メキシコとペルーにおける複数年にわたる拡大計画にも言及し、新たなキャンパス開設やオンライン教育の普及余地があると指摘した。

財務ハイライト

• 売上高：6億1590万ドル（上半期のタイミング調整後・固定為替レートベースで7%増）
• 調整後EPS：1.00ドル（報告ベースEPSは0.98ドル）
• 報告ベース純利益：1億3700万ドル
• 調整後純利益：1億4000万ドル
• 調整後EBITDA：2億5100万ドル
• 時価総額：53億8000万ドル
• 株価収益率（PER）：20.41倍
• 自己資本利益率（ROE）：29%
• 総入学者数：前年同期比6%増
• 新規入学者数：年初来10%増
• 総負債：2億2300万ドル
• 現金：1億6200万ドル
• 純負債：6100万ドル

決算と予想の比較

ローレアートが発表した調整後EPSは1.00ドルで、予想の0.98ドルを0.02ドル（2.04%）上回った。売上高は6億1590万ドルで、市場コンセンサス予想の6億317万ドルを1273万ドル（2.11%）上回った。

上振れ幅は小さいものの、売上高・利益の両面で予想を超えており、同社の入学者数の動向と価格設定がアナリストの想定を上回る堅調さを維持したことを示唆している。この結果は、コア市場における着実な業務執行という経営陣の説明とも一致している。

上振れの規模は急加速を示すほどではないが、通期ガイダンスの引き上げを支えるには十分であった。

市場の反応

株価は通常取引で1.83%上昇し、38.41ドルで引けた。時間外取引では動きがなく、市場は今回の決算をポジティブではあるものの想定の範囲内と受け止めたことがうかがえる。同社株は過去1年間で68%という顕著なリターンを達成しており、ベータ値は0.45と市場全体に比べてボラティリティが低い。InvestingProの分析によると、米国株1,400銘柄以上を対象とした包括的な分析を提供する同サービスでは、ローレアートは現在フェアバリューを上回る水準で取引されており、割高銘柄リストに掲載されている。

38.41ドルの株価は、52週レンジである21.53ドルから40.75ドルの上限付近で推移している。これは高値から約5.7%下、安値から約78.4%上の水準にあたる。株価が直近高値近辺にある場合、結果が明確に予想を上回らない限り、さらなる上値余地は限られる傾向がある。

時間外取引での反応が限定的であったことは、投資家が最近の業績動向や同社の見通し改善を踏まえ、堅調な四半期決算をすでに織り込んでいた可能性を示している。

見通しとガイダンス

ローレアートは2026年通期ガイダンスの中間値を、売上高で2800万ドル、調整後EBITDAで800万ドル、調整後EPSで1株当たり0.03ドルそれぞれ引き上げた。

2026年通期の新たな見通しは以下の通りである。

• 売上高：19億2000万ドル〜19億3000万ドル
• 調整後EBITDA：5億9300万ドル〜5億9900万ドル
• 調整後EPS：2.04ドル〜2.10ドル
• 総入学者数：51万8000人〜52万3000人

第3四半期の見通しは以下の通りである。

• 売上高：4億7100万ドル〜4億7600万ドル
• 調整後EBITDA：1億3400万ドル〜1億3700万ドル

経営陣は、見通しの改善が業務の好転と為替レートの追い風を反映していると説明した。また、投資や新キャンパス開設が本格化するにつれ、利益率の拡大は下半期に集中する見込みであるとした。

同社は、通期の調整後EBITDAの報告ベースでのアンレバード・フリーキャッシュフローへの転換率が約50%になると見込んでいる。

経営陣のコメント

最高経営責任者（CEO）のアイリフ・サーク＝ハンセン氏は、上半期の業績が継続的なモメンタムを示したと述べた。「6月末時点の年初来累計で、新規入学者数および総入学者数はそれぞれ前年同期比10%増、6%増となり、タイミング調整後・固定為替レートベースで売上高の7%成長を牽引した」と語った。

同氏はまた、デジタル戦略についても言及し、「AIは当社全体のコア能力となりつつあり、長期戦略においてもますます重要な推進力となっている」と述べた。

サーク＝ハンセン氏はさらに、AIとデジタルマーケティングへの取り組みが競争上の優位性となっていると指摘し、ローレアートはBCGとGoogleから2年連続でそれらの能力において上位10%に位置すると認定されたと述べた。

最高財務責任者（CFO）のリック・バスカーク氏は、特にオンライン部門においてメキシコでの退学率の改善を見込んでいると述べ、今後も利益率拡大の余地があるとの見方を示した。

リスクと課題

• 利益率のタイミング：経営陣は一部の利益率改善が下半期に集中すると述べており、短期的な結果にばらつきが生じる可能性がある。
• キャンパス投資コスト：プエブラなど新キャンパスの開設は、収益に本格的に貢献するまでの間、利益率を圧迫する可能性がある。
• オンラインによるカニバリゼーション：経営陣はリスクは限定的としているものの、オンラインプログラムがキャンパス入学者数に影響を与えるリスクを引き続き注視している。
• 為替変動：同社の見通しは有利な為替換算を前提としており、これが逆転する可能性がある。
• マクロ・政治環境：メキシコとペルーの市場は安定しているが、個人消費や政策の変化が需要に影響を与える可能性がある。

質疑応答

アナリストは主に、メキシコの9月入学期、マーケティングにおけるAIの役割、長期成長見通しの3点に焦点を当てた。

BMOのジェフ・シルバー氏は、メキシコで最大の入学期となる9月入学について質問した。経営陣は、入学手続きが約50%完了しており、想定通りに推移していると回答した。

シルバー氏はさらに、学生が学校を探す際に従来の検索エンジンからAIツールへ移行しているかどうかについても質問した。サーク＝ハンセン氏は、ローレアートがGoogleやその他のデジタル・AIプロバイダーとのパートナーシップを通じてすでに対応を進めており、リード獲得とコンバージョンが改善していると述べた。

J.P.モルガンのマルセロ・サントス氏は、今後数年間の成長持続について質問した。サーク＝ハンセン氏は、進学率の上昇、完全オンラインの社会人向けプログラムの成長、新キャンパスの開設という3つの成長ドライバーを挙げた。

バリントン・リサーチのアレックス・パリス氏は、オンラインプログラムの価格設定と利益率について質問した。サーク＝ハンセン氏は、オンラインプログラムは対面型に比べて約40%低い価格設定であるものの、設備投資が不要なため貢献利益率は50%台半ばを維持していると説明した。

モルガン・スタンレーのマウリシオ・セペダ氏は、今後の利益率改善の源泉について質問した。バスカーク氏は、営業レバレッジ、生産性向上、そして今後3〜5年でメキシコとペルーの賃借対所有コストの格差を縮小する余地があると述べた。

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