バンコ・サンタンデール SAチリ、2026年第2四半期の利益予想を上回る

バンコ・サンタンデール SAチリは、2026年第2四半期において市場予想を上回る利益を報告した。1株当たり利益（EPS）は$0.8517となり、予想の$0.6895を23.52%上回った。一方、売上高は$867.17百万と、予想の$883.14百万を1.81%下回った。株価はプレマーケット取引で$33.94から3.33%上昇し$35.07となり、その後$35.35で取引され、前日終値$34.73から1.79%高となった。株価は現在、52週レンジ（$23.11〜$37.72）の上限付近に位置しており、銀行の収益力と資本の健全性に対する投資家の信頼を反映している。

主なポイント

• 株主帰属純利益は前年同期比40%増、前四半期比40%増となり、CLP 382.6十億に達した。
• 当四半期の平均株主資本利益率（ROE）は31.5%となり、銀行の長期目標である20%超を大きく上回った。
• 銀行は上半期の効率性比率が31.6%であり、入手可能な業界データに基づくとチリで最も効率的な銀行であると発表した。
• 住宅ローン、自動車ローン、商業融資の緩やかな回復を中心に、融資の伸びが改善した。
• 経営陣は通年の平均株主資本利益率ガイダンスを24%超に引き上げる一方、融資成長の見通しを従来レンジの下限に修正した。

業績の概要

バンコ・サンタンデール SAチリは、第2四半期において高インフレの恩恵、安定した融資の伸び、厳格なコスト管理の効果が表れたと述べた。株主帰属純利益はCLP 382.6十億に達し、純利息収入および物価連動調整収益の増加に支えられた。当四半期の平均株主資本利益率は31.5%、年初来では27.2%となり、長期目標を大きく上回った。

バランスシートの動向も改善した。融資残高合計はCLP 41.4兆となり、前四半期比1.3%増、年初来1.2%増となった。住宅ローンは当四半期に2.0%増、商業融資は1.3%増、自動車ローンは1.8%増となった。消費者向け融資はまちまちで、クレジットカードおよび分割払いローンへの圧力が顧客流動性の改善によって一部相殺された。

預金も増加した。預金残高合計はCLP 32.4兆となり、前四半期比4.5%増、年初来6.0%増となった。投資信託への旺盛な需要に支えられ、顧客資産はCLP 48.3兆に増加した。

経営陣は同行を「フィジカルな拠点を持つデジタルバンク」と表現し、Work Caféの店舗モデルを活用してデジタルツールと対面アドバイスを組み合わせていると説明した。このモデルはチリ全土で現在91拠点を展開している。

財務ハイライト

• 株主帰属純利益：CLP 382.6十億、前四半期比40%増、前年同期比40%増。
• 平均株主資本利益率：第2四半期31.5%、年初来27.2%。
• 融資残高合計：CLP 41.4兆、前四半期比1.3%増、年初来1.2%増。
• 住宅ローン：当四半期2.0%増。
• 商業融資：当四半期1.3%増。
• 自動車ローン：当四半期1.8%増、年初来4.9%増。
• 預金残高合計：CLP 32.4兆、前四半期比4.5%増、年初来6.0%増。
• 顧客資産：CLP 48.3兆、前四半期比4.0%増、年初来7.1%増。
• 効率性比率：上半期31.6%。
• リスクコスト：第2四半期1.22%、年初来1.38%。
• 配当利回り：3.16%、同行は29年連続で配当を維持している。
• 時価総額：$16.63十億。

実績と予想の比較

同行は利益予想を上回ったが、売上高は予想を下回った。EPSは$0.8517となり、予想の$0.6895を1株当たり$0.1622、率にして23.52%上回った。売上高は$867.17百万となり、予想の$883.14百万を$15.97百万、率にして1.81%下回った。

利益の上振れは売上高の下振れよりも重要な意味を持つ。バンコ・サンタンデール SAチリは、当四半期が物価連動調整収益、高い業務効率、規律ある信用リスク管理の恩恵を受けたと説明した。これにより、一部の手数料および取引動向が軟調であったにもかかわらず、収益性は予想を大きく上回った。

この結果は、好調な業績パターンの継続を示している。経営陣は、2024年第2四半期以降ROEが20%を超え続けており、今四半期はさらに力強い結果でそのトレンドを延長したと述べた。

市場の反応

株価は決算発表後に上昇し、投資家が利益の上振れと高いROEに注目したことを示唆している。プレマーケット取引では$33.94から3.33%上昇し$35.07となり、その後$35.35で取引され、前日終値から1.79%高となった。

この動きにより、株価は52週高値の$37.72に近い水準となっており、市場がすでに同行を好意的に評価していることを示している。売上高の下振れと一部事業ラインのやや軟調な見通しが好調な利益を相殺したため、反応はポジティブではあったが極端ではなかった。株価は過去1年間で54%のリターンを達成し、ボラティリティは比較的低い（ベータ値0.23）ものの、InvestingProの分析では現在の水準で株価が割高である可能性が示唆されている。投資家は最も割高な銘柄リストで類似の機会を探ることができる。

見通しとガイダンス

バンコ・サンタンデール SAチリは、2026年通年の平均株主資本利益率見通しを従来の22%〜24%のレンジから24%超に引き上げた。また、チリの税制改革が段階的に導入されるにつれて実効税率が徐々に低下し、最終的には正常化した環境において10%台後半から20%台前半に落ち着くとの見方を示した。

一方、経営陣は一部の見通しを下方修正した：

• 融資成長率は中一桁台レンジの下限、約4.5%程度に着地する見込み。
• 純利息マージンは2026年通年で約4.1%の見通し。
• 非利息収入は中一桁台の成長が見込まれ、従来の見通しを下回る。
• リスクコストは通年で約1.35%の見通し。
• 効率性は30%台前半にさらに改善する見込み。

経営陣は、特に商業融資および消費者向け融資において、下半期に融資成長のダイナミクスが改善すると予想している。また、大規模な補助金プログラムや広範な保証を含む政府の住宅ローン支援措置が、住宅需要の追い風となる可能性があると指摘した。InvestingProの購読者は、BSACに関する10以上の独自の追加情報と、ウォール街の複雑なデータを明確で実用的なインテリジェンスに凝縮した包括的なProリサーチレポートにアクセスできる。同プラットフォームの財務健全性スコアは、バンコ・サンタンデール SAチリを総合的に「良好」と評価しており、特に収益性と価格モメンタムで高い評価を得ている。

経営陣のコメント

最高財務責任者（CFO）のパトリシア・ペレス氏は次のように述べた。「今四半期は、当行のフランチャイズの強さ、高い収益性、規律あるコスト管理、そして堅固な資本基盤を改めて示すものである。」

戦略・投資家向け広報責任者のクリスティアン・ビクーニャ氏は、同行がWork Caféの店舗を活用してデジタルバンキングとアドバイス・近接性を組み合わせることで「フィジカルな拠点を持つデジタルバンクになること」を目指していると述べた。

ビクーニャ氏はまた、「今四半期は、収益の追い風と高い効率性、規律ある信用リスク管理が組み合わさったときの当行の収益力を示している」と述べた。

これらのコメントは、マクロ経済環境が混在する中でも同行のビジネスモデルが高いリターンを生み出しているという同行のメッセージを強調するものであった。

リスクと課題

• 売上高成長の鈍化：手数料収入および取引活動が軟調であり、このトレンドが続けば利益の勢いが制限される可能性がある。
• インフレの正常化：当四半期の業績の一部は物価連動調整によるものであり、年後半には薄れる可能性がある。
• 信用の質：不良債権および毀損債権は管理可能な水準にあるが、経営陣はペースが鈍化しているとはいえ上昇トレンドが続いていると述べた。
• マクロ経済の低迷：チリ経済は緩やかな成長にとどまり、失業率は高止まりし、消費は低迷している。
• 決済分野での競争圧力：Getnetは特にマス市場および小売セグメントにおいて、競争の激化とマージン圧力に直面している。

質疑応答

アナリストは税制改革、融資成長、信用の質、決済事業の見通しに焦点を当てた。

バンク・オブ・アメリカは、新たな税制改革が実効税率にどのような影響を与えるか、また長期的なROEがいつ20%超で安定するかについて質問した。経営陣は、税率が2027年から2029年にかけて27%から23%へと段階的に低下し、正常化した環境では実効税率が最終的に18%〜20%のレンジに移行すると述べた。

J.P.モルガンは、正常化したROEと規制変更の可能性について質問した。経営陣は、効率化の進展、安定したマージン、手数料収入の成長に支えられ、高インフレの恩恵がなくてもROE20%超は達成可能と考えていると述べた。また、市場リスク加重資産の変更および内部信用モデルの活用による資本上の恩恵の可能性についても言及した。

クレディコープ・キャピタルは融資成長とGetnetについて質問した。経営陣は、2026年の融資成長率は約4.5%程度となる見込みで、第3四半期および2027年にはより良いモメンタムが期待されると述べた。主な成長分野は中堅企業向け融資、消費者信用、住宅ローンであるとした。Getnetについては、競争により業界全体でマージン圧力が生じているが、大企業顧客がプラットフォームをより多く活用するにつれて下半期には一定の回復が見込まれると述べた。

ゴールドマン・サックスは資産の質と引当金について質問した。経営陣は、今年の残りの期間、信用リスクは安定した状態を維持し、リスクコストは1.35%〜1.40%のレンジで、不良債権の増加ペースは鈍化する見込みであると述べた。

HSBCはチリにおける融資普及率と成長機会が生まれる可能性のある分野について質問した。経営陣は、回復と拡大の主な分野として消費者向け融資、住宅ローン、投資関連の企業融資、中小企業向け融資を挙げた。

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