ノババックスが2026年第2四半期の予想を上回り、通期売上高見通しを引き上げ

ノババックスは2026年第2四半期において、市場予想を上回る業績を発表し、通期の売上高見通しを引き上げた。調整後の1株当たり損失はマイナス0.32ドルと、予想のマイナス0.40ドルを上回った。売上高は5,700万ドルで、市場予想の5,206万ドルを超えた。株価は早朝の取引でほぼ横ばいとなり、前日終値7.70ドルから0.26%安の7.68ドルで推移した。

主なポイント

• ノババックスは第2四半期において、1株当たり利益と売上高の両面で市場予想を上回った。
• 売上高は前年同期比で大幅に減少したが、2025年第2四半期に発生した大規模な一時的収益の影響により、比較が歪められている。
• 同社は2026年通期の売上高ガイダンスの中央値を、従来の2億5,000万ドルから2億5,500万ドルに引き上げた。
• 経営陣は、2026年の残りの売上高の大部分が、新型コロナウイルスワクチンシーズンのピークを迎える第4四半期に集中するとの見通しを示した。
• 四半期末時点の現金および売掛金の合計は7億4,300万ドルに達し、パートナーシップや新規プログラムの推進に向けた十分な資金的余裕を確保している。

業績概要

ノババックスの第2四半期決算は、同社がいまだ転換期にあることを示している。総売上高5,700万ドルは、前年同期の2億3,900万ドルを大幅に下回ったが、前年同期にはBLA承認マイルストーン支払いおよび武田薬品との契約修正に伴う2億200万ドルの一時的収益が含まれていた。経営陣は、この特殊要因を除けば、製品売上高およびパートナー関連収益は大幅に改善したと説明した。

製品売上高は前年同期比76%増の1,900万ドルとなり、武田薬品および血清研究所（Serum Institute）からのMatrix-Mアジュバントへの需要が寄与した。Sanofi関連収益は3,600万ドルで、主に研究開発費の償還および償却によるものであった。また、同社は事業の効率化を進める中で、営業費用が引き続き減少していると述べた。

最高経営責任者（CEO）のジョン・ジェイコブス氏は、ノババックスはパートナーシップ、的を絞ったイノベーション、より資本効率の高いモデルを中心とした「異なる種類のバイオテクノロジー企業」を構築していると述べた。同社は、営業費用をピーク時から80%以上削減しており、約90%削減の目標達成に向けて順調に進んでいると説明した。

財務ハイライト

• 売上高：5,700万ドル（前年同期の2億3,900万ドルから減少、ただし市場予想の5,206万ドルを上回る）
• 調整後EPS：マイナス0.32ドル（市場予想はマイナス0.40ドル）
• 純損失：5,300万ドル
• 製品売上高：1,900万ドル（前年同期比76%増）
• Sanofi関連収益：3,600万ドル
• 現金および売掛金：四半期末時点で7億4,300万ドル
• 2026年通期売上高ガイダンス：2億3,500万ドル〜2億7,500万ドル（中央値を従来の2億5,000万ドルから2億5,500万ドルに引き上げ）
• 2026年通期GAAP基準の研究開発費および販売費・一般管理費の合計ガイダンス：中央値3億9,000万ドル
• 2026年通期非GAAP基準の研究開発費および販売費・一般管理費の合計ガイダンス：中央値3億2,500万ドル

業績と市場予想の比較

ノババックスの調整後1株当たり損失0.32ドルは、市場コンセンサス予想を0.08ドル（約20%）上回った。売上高は予想を494万ドル（9.49%）上回った。実行力や資金使途をめぐる圧力にさらされることが多かった同社にとって、今四半期は小幅ながらもポジティブな結果となった。

予想超過の幅は堅調ではあったが、劇的なものではなかった。より重要なのは業績の質である。製品売上高およびパートナー関連収益の成長と費用削減が相まって、前年同期の大規模なマイルストーン支払いの不在を補った。これにより、前年同期比の売上高減少が示す数字よりも、今四半期の実態は良好であると言える。

市場の反応

決算発表後の株価の反応は限定的であった。ノババックスの株価は7.68ドルで、前日終値7.70ドルから0.26%安となった。この水準は、52週レンジである6.20ドル〜11.97ドルの下限付近に位置している。

反応が抑制されたことは、投資家が四半期ごとの予想超過を持続的な成長に転換できるかどうか、より明確な証拠を待っている可能性を示唆している。株価は52週高値を大幅に下回っており、同社の収益化への道筋やパートナーマイルストーンおよび季節性ワクチン需要への依存に対する根強い慎重姿勢を反映している。異常な取引量に関する情報は提供されていない。

見通しとガイダンス

ノババックスは2026年通期の売上高見通しを2億3,500万ドル〜2億7,500万ドルに引き上げ、中央値を従来の2億5,000万ドルから2億5,500万ドルとした。経営陣は、この引き上げはサプライ販売の増加見込み、パートナー関連収益の増加、およびパートナーの研究開発費償還の減少によるものだと説明した。

同社は、2026年の残りの売上高の大部分が、新型コロナウイルスワクチンシーズンが最も貢献すると見込まれる第4四半期に集中するとした。また、Nuvaxovidのロイヤルティは2025年と比較して2026年に大幅に増加する見込みだとも述べた。

さらに長期的な見通しとして、同社は以下を見込んでいる：

• 2027年半ばごろにSanofiの製造技術移転マイルストーンとして7,500万ドルの受領、
• 新型コロナウイルスとインフルエンザの混合ワクチンプログラムの第III相試験開始に連動した1億2,500万ドルのマイルストーンの可能性、
• クロストリジウム・ディフィシル（C. difficile）、腫瘍学、その他のMatrix-Mプログラムの継続的な進展。

ノババックスはまた、2028年までに非GAAP基準での黒字化を目指すことや、同時期までに費用基盤を一層スリム化するという長期目標を改めて確認した。

ウォール街のアナリストは、7ドルから25ドルの目標株価を設定しており、大幅な上昇余地があると見ている。包括的な分析を求める投資家には、InvestingProがノババックスの詳細なプロリサーチレポートを提供しており、複雑な財務データを直感的なビジュアルと専門家の分析によって明確で実用的なインテリジェンスに変換している。

経営陣のコメント

ジェイコブスCEOは、ノババックスは「変革を開始して以来、いかなる時点よりも将来の機会に対する視界が開けている」と述べ、パートナーシップ戦略に対する経営陣の自信を強調した。

最高財務責任者（CFO）のジム・ケリー氏は、第2四半期は「前年同期の2億3,900万ドルと比較される」としながらも、前年同期にはマイルストーン支払いおよび武田薬品との契約修正による2億200万ドルの収益が含まれていたと指摘した。また、米国のワクチン市場は「消費者・小売主導型」であり、SanofiのDTC（消費者直接向け）キャンペーンが重要だと述べた。

研究開発責任者のボブ・ウォーカー氏は、Matrix-Mの科学的根拠の広がりを強調し、このアジュバントは「差別化された忍容性プロファイル」を持ち、腫瘍学ワクチンにおける強力な細胞性免疫応答を支援する可能性があると述べた。

リスクと課題

• 売上高は依然として不均一：売上高の大部分がマイルストーン、ロイヤルティ、および季節需要に依存している。
• 収益化はまだ遠い：同社は5,300万ドルの純損失を計上しており、今後数四半期もマイナスのEPSが続く見込みである。
• パートナーへの高い依存度：Sanofi、武田薬品、血清研究所（Serum Institute）、ファイザーがいずれも成長シナリオにおいて重要な役割を担っている。
• 新規プログラムの実行リスク：C. difficile、腫瘍学、混合ワクチンの取り組みはいずれも初期段階にあり、進展には時間を要する可能性がある。
• 季節的な集中：経営陣は、今年の残りの売上高の大部分が第4四半期に集中すると述べており、タイミングリスクが高まっている。

質疑応答

アナリストは決算説明会において、SanofiによるCOVID-インフルエンザ混合ワクチンプログラム、第III相試験の時期、および将来のマイルストーン支払いの規模など、いくつかのテーマに焦点を当てた。

また、C. difficileワクチン候補についても質問が集中し、予防ワクチンとして開発されているのか治療薬として開発されているのか、また試験設計はどのようなものになるかが問われた。経営陣は、このプログラムは予防ワクチンとして開発されており、第I相試験では標準的な用量漸増および安全性試験が含まれると説明した。

アナリストはNuvaxovidの商業展開についても質問し、需要が契約主導か消費者の採用主導かを尋ねた。経営陣は、米国市場は主に小売ベースであり、SanofiによるDTC広告が重要になると述べた。

その他の質問は、腫瘍学におけるMatrix-Mの役割、ファイザーとのパートナーシップの状況、および感染症と腫瘍学にわたる30以上の実験領域を含む同社の広範なパイプラインに関するものであった。経営陣は、これらのプログラムはそれぞれ異なるタイムラインで進んでいると述べたが、パートナー別の詳細なガイダンスの提供は控えた。

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