アバクロンビー&フィッチ、第2四半期利益が予想超え――株価17%急騰

アバクロンビー&フィッチは、2026年度第2四半期の利益および売上高がウォール街の予想を上回ったと発表した。アバクロンビーおよびホリスターの両ブランドにおける堅調な需要に加え、大規模な関税還付が利益率を押し上げた。同社は1株当たり利益4.17ドル、売上高13億ドルを計上し、アナリスト予想の1株当たり1.98ドル、売上高12億5000万ドルを大幅に上回った。株価は時間外取引で16.89%上昇し127.29ドルとなり、52週高値133.11ドルに迫る水準となった。

主なポイント

• アバクロンビー&フィッチの第2四半期純売上高は12億7000万ドルと過去最高を記録し、前年同期比5%増となった。
• 1株当たり利益は4.17ドルと、予想の1.98ドルを大幅に上回った。
• 約1億ドルの関税還付が業績を押し上げたが、中核事業も予想を超える結果となった。
• 両ブランドとも四半期売上高が過去最高を更新し、アバクロンビーは既存店売上高成長率がプラスに転じた。
• 経営陣は通期ガイダンスを引き上げ、2026年の自社株買いを少なくとも5億ドルと見込むとした。

業績概要

アバクロンビー&フィッチは好調な業績を継続し、15四半期連続の売上高成長を記録した。売上高は前年同期比5%増となり、同社が5月に示した2%〜4%成長の自社予想を上回った。

成長の要因として、新規店舗の開設、サードパーティチャネルの拡大、製品需要の強化が挙げられた。なお、全体の既存店売上高は横ばいにとどまった。主力ブランドのアバクロンビーは売上高が8%増、既存店売上高は4%増となった。ホリスターは2%増となり、経営陣が「過去最高の売上年度」と表現する水準に向けて順調に推移している。

収益性は大幅に改善した。営業利益は2億5300万ドルに達し、営業利益率は19.9%となった。これは前年同期の調整後13.9%から大幅に改善した数値である。経営陣は、価格設定の改善、販促費の削減、営業レバレッジの効果も業績に寄与したと述べた。

財務ハイライト

• 売上高：13億ドル、前年同期比5%増、予想の12億5000万ドルを上回る。
• 1株当たり利益：4.17ドル、前年同期の調整後2.32ドルから増加。
• 営業利益：2億5300万ドル、前年同期の調整後1億6800万ドルから増加。
• 営業利益率：19.9%、前年同期の調整後13.9%から600ベーシスポイント改善。
• アバクロンビーブランド売上高：前年同期比8%増。
• ホリスターブランド売上高：前年同期比2%増。
• 米州売上高：5%増、アジア太平洋地域売上高：19%増、欧州・中東・アフリカ地域売上高：2%増。
• 自社株買い：当四半期で1億7700万ドル、上半期累計で2億8200万ドル。
• 現金および現金同等物：6億2800万ドル、総流動性は約11億ドル。

実績と予想の比較

アバクロンビー&フィッチは売上高・利益ともに市場予想を上回った。

• EPS実績：4.17ドル（予想1.98ドル）、差額は1株当たり2.19ドル。
• EPSサプライズ：予想比110.6%上回り。
• 売上高実績：13億ドル（予想12億5000万ドル）、差額は5000万ドル。
• 売上高サプライズ：予想比4.0%上回り。

利益の上振れ幅は特に大きかったが、投資家はその要因を精査する可能性がある。経営陣によれば、IEEPA（国際緊急経済権限法）に基づく関税還付が約1億ドルとなり、1株当たり約1.75ドル、営業利益率に約790ベーシスポイントの押し上げ効果をもたらした。それでも経営幹部は、中核事業単独でも予想を約200ベーシスポイント上回ったと説明した。

これは、今四半期の好業績が単なる一時的な税務・関税要因によるものではないことを示唆している。販促費の削減、売上総利益率の改善、営業レバレッジの向上も業績に貢献した。

市場の反応

市場は迅速かつ好意的に反応した。時間外取引において、株価は前日終値108.90ドルから16.89%上昇し127.29ドルとなり、18.39ドルの上昇幅を記録した。

この上昇により、株価は52週高値133.11ドルに迫る水準となった。また、過去1年間にわたって堅調なパフォーマンスを示してきた同銘柄にとって、急激な反発となった。

この反応は、投資家が利益の上振れと見通しの改善の両方を好感したことを示している。ただし、関税還付の恩恵を除いても中核事業が堅調であったことへの安堵感が一部の上昇を支えている可能性もある。なお、出来高データは提供されていない。

見通しとガイダンス

アバクロンビー&フィッチは通期見通しを引き上げた。

2026年度通期については、以下を見込む：

• 純売上高成長率：約5%。
• 営業利益率：14.5%〜15%。
• 1株当たり利益：13.10ドル〜13.60ドル。
• 設備投資：約2億5000万ドル。
• 自社株買い：少なくとも5億ドル。

第3四半期については、以下を見込む：

• 売上高成長率：5%〜6%。
• 営業利益率：13%〜14%。
• 1株当たり利益：2.90ドル〜3.20ドル。

経営陣は、第3四半期には約2000万ドルの関税還付が見込まれる一方、新たなERP（基幹業務システム）の導入に伴い、給与費用や償却費などのコスト圧力が生じると説明した。また、平均販売単価（AUR）の緩やかな上昇を見込む一方、関税・輸送コストはほぼ相殺される見通しとした。

数値面以外では、以下の成長ドライバーが強調された：

• NFLとのパートナーシップの拡大。
• ホリスターにおけるターゲットとのコラボレーションの拡大。
• フットウェアおよびアクセサリーの強化。
• 新規店舗の開設および既存店の改装継続。
• スピードと効率向上に向けたテクノロジーおよびAIの積極活用。

経営幹部のコメント

フラン・ホロウィッツ最高経営責任者（CEO）は、「15四半期連続のトップライン成長」を達成したと述べ、売上高が「地域・ブランドともにバランスよく拡大した」と付け加えた。

また、「営業利益率および1株当たり利益の両面において、還付額を超える上振れを達成した」と述べ、今四半期の好業績が関税還付の恩恵だけによるものではないことを強調した。

ロバート・ボール最高財務責任者（CFO）は、「還付額は相当規模であったが、中核事業は当社の予想を上回るパフォーマンスを示した」と述べた。また、在庫は引き続き厳格に管理されており、両ブランドとも需要に機動的に対応できる体制にあると説明した。

ホロウィッツCEOはまた、ニューヨーク・ソーホーの新店舗、NFLおよびターゲットとのパートナーシップを取り上げ、アバクロンビーが従来のアパレルの枠を超え、新たな顧客層やカテゴリーへと事業を拡大していることを示す事例として紹介した。

リスクと課題

• 関税・輸送コストの圧力：今四半期は還付が業績を支えたが、今後の業績は依然として関税・輸送コストの影響を受ける可能性がある。
• 既存店売上高：全体の既存店売上高が横ばいにとどまっており、成長が依然として新規店舗の開設や新チャネルに依存している可能性がある。
• 欧州・中東・アフリカ地域の低迷：同地域の既存店売上高が4%減となり、市場間でパフォーマンスにばらつきが見られる。
• ERPコスト：新システムの導入により、第3四半期にコスト圧力が生じる見込みである。
• 販促・製品ミックスへの依存：販促費の削減が利益率改善に寄与したが、消費者需要が軟化した場合、同様の効果を繰り返すことは困難になる可能性がある。
• 高い期待値：好調な業績推移と株価の急騰を受け、投資家は継続的な業績超過を期待する可能性がある。

質疑応答

アナリストは製品トレンド、利益率、在庫、新たな成長チャネルに焦点を当てた質問を行った。

主な質問内容：

• アバクロンビーの既存店売上高がプラスに転じた要因が、ファッショントレンドによるものか、それとも本質的な需要によるものか。
• ホリスターの在庫制約が当四半期の売上高にどの程度影響を与えたか。
• 下半期における平均販売単価、輸送費、マーケティングコストの見通し。
• ターゲットおよびNFLとのパートナーシップの規模と長期的な影響。
• 関税還付なしでも二桁台の利益率を維持できるか。

経営陣は、今四半期の業績は「需要主導の結果」であり、販促費の削減と製品の受容性向上が両ブランドに貢献したと説明した。また、ホリスターの在庫は解消されており、下半期に向けて売上高の一段の拡大を支える見通しとした。

パートナーシップについては、ターゲットおよびNFLとの提携はまだ初期段階にあるものの、大規模な設備投資を伴わずに新規顧客層へのリーチを拡大するうえで既に効果を発揮していると説明した。利益率については、関税・輸送コストがほぼ相殺される一方、中核事業は引き続き高い収益性を維持できる健全な状態にあると述べた。

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