アビアット・ネットワークス、2026年度Q4増収で株価10%急騰

アビアット・ネットワークス（Aviat Networks）は、第4四半期の売上高が前年同期比4.8%増となったと発表し、2027年度の業績見通しとして売上高の拡大と調整後EBITDAの改善を示した。同社の非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は0.64ドルとなり、市場予想の0.5483ドルを上回った。また、売上高は1億2100万ドルに達し、予想の1億1014万ドルを超えた。株価は前取引日の終値20.91ドルから10.38%上昇し、時間外取引で23.08ドルをつけた。

主なポイント

• 第4四半期の売上高は1億2100万ドルとなり、前年同期比4.8%増加した。
• 通期売上高は1.2%増の4億3970万ドルとなり、6期連続の増収を達成した。
• 2027年度の売上高は4億5500万ドルから4億7000万ドルの範囲になると予想している。
• 2027年度の調整後EBITDAガイダンスは5000万ドルから5500万ドルに設定され、2026年度の3670万ドルを大幅に上回る見通しだ。
• 2500万ドルから3000万ドル規模のMDU（集合住宅向け）案件が2027年度に計上される見込みである。
• 部品不足とインフレにより粗利益率が圧迫されているが、価格改定措置が年後半に効果をもたらすとしている。

業績概要

アビアット・ネットワークスは、2026年度を堅調な第4四半期と安定した成長の1年で締めくくった。第4四半期の売上高は前年同期の1億1530万ドルから1億2100万ドルへと拡大した。通期では、売上高が2025年度の4億3460万ドルから4億3970万ドルへと増加した。

ピート・スミス最高経営責任者（CEO）は、同社が6期連続で増収を達成したと述べ、アビアットをこれを実現した唯一のマイクロ波通信企業と称した。また、2026年度は10年以上ぶりに全4四半期で1億ドル以上の売上高を計上した初めての年となったと説明した。

北米は引き続き最大市場であり、第4四半期の売上高は6830万ドルと前年同期比17.8%増となった。国際事業は区まちまちな結果となった。欧州・中東・アフリカ（EMEA）地域は好調で、第4四半期の売上高は53%増、通期では33%増となった。アジア太平洋（APAC）地域は安定を取り戻した一方、通期の国際売上高は前年をわずかに下回った。

財務ハイライト

• 売上高：第4四半期1億2100万ドル、前年同期比4.8%増。
• 通期売上高：4億3970万ドル、2025年度比1.2%増。
• 北米売上高：第4四半期6830万ドル、前年同期比17.8%増。
• 国際売上高：第4四半期5260万ドル、売上高全体の43.5%。
• 粗利益率：第4四半期はGAAPベースで30.8%、非GAAPベースで30.9%となり、前年同期のGAAPベース34.2%、非GAAPベース34.7%から低下した。
• 通期粗利益率：GAAPベース31.5%、非GAAPベース31.8%となり、前年のGAAPベース32.1%、非GAAPベース32.8%から低下した。
• GAAP営業利益：第4四半期580万ドル、前年同期の890万ドルから減少。
• 非GAAP営業利益：第4四半期1000万ドル、前年同期の1290万ドルから減少。
• 調整後EBITDA：第4四半期1190万ドル、売上高比9.8%。
• 現金および有価証券：期末時点で7280万ドル、純負債は2420万ドル。
• 流動比率：1.99と、流動資産が短期債務を余裕をもって上回っている。
• 株価収益率（PER）：31.29倍で、市場が継続的な成長を期待していることを示している。
• 時価総額：2億7056万ドル。

実績と市場予想の比較

アビアットの非GAAPベースEPSは0.64ドルとなり、予想の0.5483ドルを約0.0917ドル（約16.7%）上回った。売上高も1億2100万ドルと、予想の1億1014万ドルを約1086万ドル（9.9%）超過した。

これは堅調な結果であるが、継続的な増収を続けてきた同社にとって特段の驚きではない。今四半期の結果は、アビアットの年間増収の流れを引き継ぎ、一貫した業績遂行のパターンを裏付けるものとなった。また、同社は10年以上ぶりに4四半期連続で1億ドル超の売上高を達成したというマイルストーンにも言及した。

それでも市場は、今四半期の結果だけでなく、2027年度の見通しにも注目したようだ。経営陣はEBITDAの改善と複数の成長ドライバーを見込んでいる。アナリストの目標株価の最高値は42ドルに設定されており、大幅な上昇余地があることを示唆している。アビアットのバリュエーションと成長見通しをより深く理解するために、投資家はInvestingProで提供されている包括的なプロリサーチレポートにアクセスできる。このレポートはAVNWを含む1,400銘柄以上の米国株式をカバーしている。

市場の反応

株価は前取引日の終値20.91ドルから10.38%上昇し、時間外取引で23.08ドルをつけた。これにより、株価は52週レンジ（13.92ドル〜27.02ドル）の上限付近に迫った。

この動きは、投資家が四半期業績と今後のガイダンスの双方を好感したことを示している。二桁台の時間外上昇は強い反応であり、アビアットの成長プロファイル、利益率の回復、新たなビジネス機会に対する投資家心理の改善を示唆している。

出来高データは提供されていないため、この動きが異常に活発な取引を伴うものであったかどうかを評価することはできない。それでも、上昇幅の大きさは、市場がこの決算報告を予想以上のものと評価したことを示している。

見通しとガイダンス

アビアットは2027年度の売上高を4億5500万ドルから4億7000万ドルの範囲と予想し、調整後EBITDAは5000万ドルから5500万ドルになると見込んでいる。これは、2026年度の売上高4億3970万ドル、調整後EBITDA3670万ドルと比較して大幅な改善となる。この楽観的な見通しを裏付けるものとして、InvestingProは今年の純利益成長を予測している。サブスクライバーはAVNWに関する8つの追加ProTipsのほか、フェアバリュー推計や高度な指標にアクセスでき、同銘柄が割安株ウォッチリストに値するかどうかを判断するのに役立てることができる。

経営陣は、2027年度第1四半期が最も売上高の弱い時期となり、年間の基準点になると述べた。下半期は上半期より強くなると見込まれており、第2四半期と第4四半期がピーク四半期になると予想されている。

業績を支える可能性のある複数の要因が挙げられている：

• 2500万ドルから3000万ドル規模のMDU案件が2027年度に計上される見込みである。
• BEAD（ブロードバンド・エクイティ・アクセス・デプロイメント）関連の売上高は保守的に見積もられているが、タイミングが改善すれば上乗せの可能性があると経営陣は述べた。
• 欧州の競合他社がマイクロ波事業から撤退したことで、プライベートネットワーク分野での機会が生まれる可能性がある。
• アビアットは通常より多くの大手通信事業者（ティア1）からの関心を受けていると述べた。

経営陣は、ガイダンスにLEO（低軌道）衛星からの収益貢献は含まれていないと説明した。

経営幹部のコメント

スミスCEOは、同社の通期売上高の実績がビジネスの強さを示していると述べた。「これは6期連続の増収を意味する」と語った。

また、MDU案件を主要な成長ドライバーとして位置づけた。「集合住宅（MDU）向け案件が今年アビアットに相当な売上をもたらすと確信している」とスミスCEOは述べ、2500万ドルから3000万ドルの受注全額が2027年度に計上されると見込んでいると付け加えた。

競合環境については、スミスCEOは欧州の主要競合他社の撤退が時間をかけて機会を生み出す可能性があると述べた。「マイクロ波ネットワークの切り替えには6〜18ヶ月を要する」と指摘し、アビアットと他の競合他社がすでにそれらの顧客獲得に動いていると説明した。

アンディ・シュミット最高財務責任者（CFO）は、部品インフレにより粗利益率が圧迫されているが、価格改定措置が効果をもたらすと述べた。また、過去に指摘された5件の内部統制上の重要な欠陥をすべて是正したとも説明した。

リスクと課題

• 部品不足：アビアットは、メモリ、プリント基板（PCB）、コンデンサ、FPGA（フィールドプログラマブルゲートアレイ）の不足が続いており、納期やコストに影響を与える可能性があると述べた。
• 利益率の圧迫：粗利益率が前年比で低下しており、インフレや供給問題が依然として収益性に影響を与えていることを示している。
• 新成長分野における実行リスク：MDUの拡大、プライベートネットワークへの転換、ルーター販売のいずれも、ガイダンスを達成するためにはスケールアップが必要である。
• BEADのタイミングに関する不確実性：同社は2027年度の貢献を小幅にとどめて見込んでおり、遅延が生じれば上振れ余地が限られる可能性がある。
• 季節性：経営陣は第1四半期が最も弱い四半期になると予想しており、年間を通じて業績が変動する可能性がある。

質疑応答

アナリストは複数の成長ドライバーのタイミングと規模に焦点を当てた。

質問はMDU案件に集中し、売上計上の開始時期や大型追加受注の可能性について問われた。スミスCEOは、拡大は2027年度第2四半期から始まる見込みで、9月期（第1四半期）に一部貢献する可能性もあると述べ、同社は現在この顧客から優先ベンダーとして位置づけられていると説明した。

アナリストはまた、欧州競合他社のマイクロ波事業からの撤退についても質問した。経営陣は、転換の機会は6〜18ヶ月かけて積み上がっていくと述べ、3月期および6月期（第3・第4四半期）に具体的な恩恵が現れる可能性が高いと説明した。

BEADについても質問が寄せられた。スミスCEOは、アビアットはすでに顧客への見積もりを提出しており、最初の実質的な売上への影響は12月期（第2四半期）に現れると予想しているが、同プログラムは保守的に見積もっていると述べた。

粗利益率に関する質問に対しては、慎重な回答がなされた。経営陣は、価格改定措置が浸透するにつれて利益率は改善するとしたが、30%台半ばの利益率は基本シナリオではなく、あくまでも目標水準であると説明した。

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