エービー・シュミット、シナジー活用を軸とした2030年成長計画を発表

2026年8月27日（木）— エービー・シュミット・グループ（AEBI）は、第17回年次ミッドウェストIDEASカンファレンスにおいて、統合効果の活用、製品ラインの拡充、選択的なM&Aを柱とした成長計画を発表した。経営陣は、シフト・グループ（Shyft Group）の買収後に勢いを増しているとしながらも、実行面の課題、関税問題、そして継続的な利益率改善の必要性といった通常のプレッシャーにも直面していると述べた。

主なポイント

• エービー・シュミットは、2025年のプロフォーマ売上高CHF 19億から、2030年までに売上高をCHF 30億に拡大することを目指すと表明した。2026年の売上高見通しの中間値はCHF 20億5,000万である。
• 同社は、成長の約半分をオーガニック拡大から、残り半分をM&Aから見込んでいる。
• 経営陣は、シフト・グループの買収が計画を上回るペースで進んでいると述べ、買収完了後12カ月ベースで受注が26%増加し、収益性が22%改善したと報告した。
• 2026年のEBITDAマージン見通しは9%強で、2030年の目標は13%以上である。
• 関税については、米国・欧州ともに生産が現地完結型であるため、ビジネスへの大きな悪影響はないと経営幹部は述べた。

会社概要と戦略的メッセージ

インベスター・リレーションズ担当ディレクターのシモーネ・グランチーニ氏は、エービー・シュミットを「収益性の高い成長とレジリエンスを追求するグローバルリーダー」と表現した。最高財務責任者（CFO）のマルコ・ポートマン氏は、同社がまず市場でのリーダーシップを確立し、次に利益率の拡大に注力していると述べた。

同社は2025年7月まで非上場企業であったが、シフト・グループの買収を経てナスダック（Nasdaq）に上場した。現在、同社は以下の5つの主要顧客セグメントにサービスを提供している：

• 自治体インフラ維持管理
• 空港運営
• 物流・ラストマイル配送
• 商用トラック
• 山岳農業

経営陣は、除雪、街路清掃、滑走路維持管理、配送ロジスティクスなどミッションクリティカルな業務に関連する機器が多いため、多くの産業企業と比べて景気循環の影響を受けにくいビジネスであると説明した。

業績と見通し

エービー・シュミットは、今後数年間の詳細な財務ロードマップを示した。

• 2025年プロフォーマ売上高：CHF 19億
• 2026年売上高見通し（中間値）：CHF 20億5,000万
• 2030年売上高目標：CHF 30億
• 2025年EBITDAマージン：約9%
• 2026年EBITDA見通し：9%強
• 2030年EBITDAマージン目標：13%以上
• 2030年までの成長内訳：オーガニック約50%、M&A約50%
• 2026年オーガニック成長見通し：6%

経営陣は、長期計画が2026年から2030年にかけて年率約10%の売上高成長を意味すると述べた。また、利益率の改善は市場環境の好転だけでなく、複数の要因によってもたらされると説明した。

その主な要因は以下の通りである：

• シフト買収によるシナジー効果として年間CHF 4,000万超
• 2027年までの販管費最適化による利益率約1%の改善
• 価格設定および製品ミックスの改善
• 米国における生産拠点の見直しによる利益率250ベーシスポイント超の改善
• アフターセールス収益の拡大（粗利益率は新品機器販売より20〜25%高い）

ポートマン氏は、同社が規律を持ちながら成長投資を継続する方針であると述べた。長期的なオーガニック投資は売上高の約1.5%を維持する見込みであり、株主還元よりもM&Aを優先するとした。

シフト統合とシナジーの進捗

経営陣は、シフトの買収が当初の想定を上回る成果をすでに上げていると述べた。買収完了前の水準と比較した買収後12カ月の実績は以下の通りである：

• 受注：26%増
• 収益性：22%改善
• 調整後EBITDA：22%増
• 純利益：CHF 1,800万改善

当初のシナジー目標は年間CHF 2,500万〜CHF 3,000万であったが、現在はCHF 4,000万に引き上げられており、2026年末までに年換算CHF 3,700万、2027年末までにCHF 4,200万のランレートを見込んでいる。

経営陣は、この成果が販管費の削減、調達コストの改善、収益シナジーの組み合わせによるものと説明した。また、この統合の成功が、今後のM&Aに向けた同社のプレイブックを裏付けるものになったとも述べた。

セグメント別の事業状況

エービー・シュミットは、成長性と利益率のプロファイルが異なる複数の市場にわたって事業を展開していると説明した。

自治体インフラ

最大のセグメントであり、売上高の約40%を占める。製品には街路清掃車、除雪プラウ、散布機、路面標示機器などが含まれる。

• 需要は景気循環の影響を受けにくく、インフラ維持管理に紐づいている
• 欧州・米国ともに受注残は1年以上に及ぶ
• 直近2四半期のオーガニック成長は二桁台を記録
• 小型から大型まで電動化された街路清掃車のフルラインアップを提供
• 公共事業・維持管理向けの電動多目的車両も展開

経営陣は、都市部でよりクリーンな機器の導入が求められている欧州において、電動化が特に重要であると述べた。

空港・シャシー

経営陣は、空港機器が同社で最も利益率の高いビジネスであると述べ、国際空港において首位のポジションを占めているが、グローバル市場シェアはまだ50%未満であると説明した。

• 製品は滑走路の維持管理および除氷（航空機の除氷は対象外）に使用される
• 2025年に「バッチャー」および「Pシリーズ」の新製品を投入
• これらの製品により、一般航空空港へのリーチが拡大し、対応可能市場がほぼ倍増
• 初回納入が本格化しており、需要は旺盛
• 受注残は1年以上

物流・ウォークイン・バン

ウォークイン・バン（箱型配送車）は売上高の約20%を占め、重要な成長分野である。経営陣は、2024年から2025年にかけて市場が低迷していたが、2025年後半から受注が回復し始めたと述べた。

• 2026年は受注の本格的な回復が見込まれる
• 2027年まで受注は満杯の状態
• 主要顧客にはフェデックス（FedEx）、ユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）、および食品・公共事業・リネン配送などの中小顧客が含まれる
• 市場は短距離向けの低価格電動ソリューションと、大型ディーゼルベースのフリートに二極化している

経営陣はまた、シフトから引き継いだ「ブルー・アーク（Blue Arc）」電気自動車プログラムについても言及した。このEVソリューションには1億ドル超が投資されていたが、買収時にゼロに評価減された。これまでに約150台が納入されている。エービー・シュミットは製品の提供を継続するとしているが、主力事業ではないと説明した。同社は、従来のディーゼル式ウォークイン・バンが引き続き成長を続けると見込んでいる。

商用トラックとサービスボディ

同社は、サービスボディ事業が垂直統合の恩恵を受けていると述べた。以前は競合他社から調達していた部品を内製化することで、利益率が改善している。

• 製品は配管業者、造園業者、プール管理会社などのサービス業者向け
• トレーラーおよび関連商用ソリューションもセグメントに含まれる
• 内製化により利益率が向上したと経営陣は説明した

農業

最小のセグメントであるが、エービーブランドにとって重要な位置づけを持つ。

• スイスやオーストリアなどの山岳市場でトップポジションを維持
• ジョン・ディア（John Deere）のような大規模グローバル農機メーカーとは競合しない
• 経営陣は、主要な成長エンジンというよりも、ブランドの歴史的な事業と位置づけている

地理的展開とレジリエンス

エービー・シュミットは、シフト買収後に北米でのカバレッジが大幅に拡大したと述べた。現在、米国人口の約95%をカバーしており、フェデックスやペンスキー（Penske）のような全国規模の顧客対応において重要であると説明した。

欧州では、直販体制、生産拠点、および大陸を越えて広がるディーラーネットワークを有している。経営陣は、欧州が依然として強固な市場であり、市場全体が横ばいの中でも直近2四半期に二桁台のオーガニック成長を達成したと述べた。

同社は「現地生産・現地販売」モデルが関税リスクの低減に寄与していると説明した。欧州向けは欧州で、米国向けは米国で生産している。経営陣は、関税の影響は全体として中立であり、欧州の一部競合他社による米国市場への輸出が困難になることで競争上の恩恵を受ける可能性もあると述べた。

今後の見通しと資本配分

経営陣は、自社株買いよりも成長とM&Aを優先する資本配分方針を示した。

• 現在のレバレッジ目標：2026年末までに2.0倍
• 適正レバレッジ範囲：1.5倍〜2.5倍
• 大型案件時の上限：3.5倍
• シフト買収完了時のレバレッジ：3.3倍
• 長期的な運転資本目標：純売上高の20%
• 2025年の売上高対運転資本比率：23%（シフト買収完了時の25%から低下）

ポートマン氏は、追加買収の余地を確保するためにレバレッジを引き下げたいと述べた。通常の計画として、年1〜2件の小規模ボルトオン買収と、2〜3年に1件の大型案件を想定しているとした。

また、自社株買いを実施するとすれば、それは適切な買収対象を見つけられなかった場合を意味するとも述べた。現在のパイプラインは活発で充実していると説明した。

欧州では、空港機器分野における主要競合の買収が競争法上の制約を受けるため、より小規模な専門製品に注力している。北米では、艤装（アップフィット）施設、ディーラー、ニッチ製品、そして小規模プレーヤーの買収を通じた従来型街路清掃分野への参入など、より多くの機会があると見ている。

経営陣はまた、北米でのアフターセールス収益の拡大にも取り組んでいると述べた。北米では売上高の約10%にとどまっているが、欧州では約20%に達している。2030年までに15%以上を目指し、長期的には18〜20%に到達する可能性もあるとした。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、経営幹部が複数のテーマについて繰り返し言及した。

• シフト買収とEV戦略について：シフトはウォークイン・バン市場で強固な第2位のポジションを持ち、ディーゼルと電動の両方を提供していたため、買収は合理的であったと説明した。
• 関税について：影響は概ね中立であり、欧州からの輸入が困難になることで競争上の恩恵を受ける可能性があると述べた。
• M&Aについて：レバレッジ低下後に、小規模ボルトオンと時折の大型案件を通じて成長を続けたいと述べた。
• 新製品について：空港向けの新製品投入がすでに対応可能市場を拡大し、旺盛な需要を生み出していると述べた。
• レバレッジについて：近期目標は2.0倍だが、「ゲームチェンジャー」となる案件のためには一時的に引き上げる可能性があると述べた。

ポートマン氏は、強固な顧客基盤を構築し、その基盤を生産に活用し、需要が改善した際にスケールアップするというアプローチを取っていると述べた。また、顧客基盤を広く拡大するのではなく、既存顧客へのクロスセルを強化することに注力していると説明した。

総括

エービー・シュミットは、安定したエンドマーケット、より広い事業基盤、そして1年前より明確になった利益率改善のストーリーを持つ特殊車両メーカーとして自社を位置づけた。今後の主な課題は、シナジー効果の継続的な実現、オーガニック成長の維持、そして次なる買収案件の発掘にある。

詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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