エンパイア・カンパニー、2026年度第1四半期EPSが過去最高を記録——株価は横ばい

エンパイア・カンパニーは、2027年度第1四半期の1株当たり利益（EPS）がCAD 1.04と過去最高を記録し、市場予想のCAD 1.03を上回ったと発表した。一方、売上高はCAD 84億8,000万ドルと、予想のCAD 85億2,000万ドルをわずかに下回った。カナダの食料品大手は、EPSが前年同期比14.3%増となったと説明し、コスト管理と営業レバレッジの効果を要因として挙げた。株価は市場開始前の取引でほぼ横ばいとなり、前日終値比0.23%高の47.87ドルで推移した。これは52週レンジのほぼ中央に位置する水準である。

主なポイント

• エンパイアの四半期EPSはCAD 1.04と過去最高を記録し、前年同期比14.3%増となった。
• 売上高はCAD 84億8,000万ドルと、予想のCAD 85億2,000万ドルをわずかに下回った。
• EBITDAは6.1%増のCAD 7億1,200万ドルとなり、利益率は8.4%に改善した。
• 同社は3四半期連続で営業レバレッジを達成したと発表した。
• 経営陣は通期の新規出店計画を20店舗超から25店舗超に引き上げた。

業績概要

エンパイアは、消費者が依然として価値と手頃な価格を重視する厳しい食料品市場において、着実な業務執行が当四半期の業績に反映されたと述べた。食品売上高は1.7%増、既存店売上高は1.2%増となった。自社プラットフォームおよびサードパーティとの提携を通じたEコマース売上高は11.3%増加した。

燃料を除く粗利益率は前年同期とほぼ横ばいだったが、販売費・一般管理費（SG&A）の売上高比率は80ベーシスポイント改善した。これにより、EBITDAはCAD 7億1,200万ドルに達し、経営陣によれば、10年以上前にプロジェクト・ホライゾンが開始されて以来最高の結果となった。

同社は、フルサービス業態のバナーがマーケットシェアを拡大した一方、ディスカウント業態のバナーはカナダ全土でディスカウントチェーンが急速に拡大する中でもポジションを維持したと述べた。また、価格に対する消費者の好意的な認識の向上、プライベートブランドの刷新、Scene+ロイヤルティプログラムの会員数増加を、バリュー戦略が浸透している証拠として挙げた。

財務ハイライト

• EPS：CAD 1.04、前年同期比14.3%増。
• 売上高：CAD 84億8,000万ドル、予想のCAD 85億2,000万ドルを約0.5%下回る。
• 食品売上高：前年同期比1.7%増。
• 既存店売上高：1.2%増。
• Eコマース売上高：前年同期比11.3%増。
• 燃料を除く粗利益率：前年同期とほぼ横ばい。
• 減価償却費を除くSG&A比率：前年同期比80ベーシスポイント改善。
• EBITDA：CAD 7億1,200万ドル、前年同期比6.1%増。
• EBITDAマージン：8.4%、前年同期比28ベーシスポイント改善。
• 自社株買い：約200万株をCAD 9,500万ドルで取得。
• フリーキャッシュフロー利回り：11%、強固なキャッシュ創出力を反映。
• 配当利回り：2.03%、31年連続の増配に支えられている。

業績と予想の比較

エンパイアはわずかながら市場予想を上回る業績を達成した。EPSはCAD 1.04と、予想のCAD 1.03を0.01ドル上回り、サプライズ率は約1.0%となった。ただし、売上高はCAD 84億8,000万ドルと、予想のCAD 85億2,000万ドルを約0.5%下回った。

この強弱入り混じった結果は、劇的というよりも堅調な四半期であったことを示している。EPSの上振れ幅は大きくないものの、過去最高益の達成と利益率の改善を伴うものであった。この組み合わせは、小幅な売上高の未達よりも投資家にとって重要な意味を持つ可能性がある。また、同社は3四半期連続で営業レバレッジを達成したと発表しており、コスト規律の向上と業務効率化の進展を示している。

市場の反応

株価は市場開始前の取引で限定的な動きにとどまり、前日終値の47.87ドルから0.23%高の47.87ドルで推移した。この水準は52週安値の43.81ドルを約9.1%上回り、52週高値の52.64ドルを約9.1%下回る位置にある。InvestingProの分析によれば、同株はフェアバリュー推計値に対して割安な水準にあり、投資家にとって上昇余地があることを示唆している。同社はInvestingProの最も割安な銘柄リストにも掲載されている。

株価の限定的な動きは、投資家が当四半期の業績をおおむね予想通りと受け止めたことを示している。EPSの上振れも売上高の未達もいずれも小幅であった。ディフェンシブな食料品銘柄においては、業績が安定しているものの市場予想を大幅に上回らない場合、こうした反応は珍しくない。

見通しとガイダンス

経営陣は、2027年度の調整後EPS成長率が長期フレームワークの8%〜11%の上限付近に着地すると見込んでいると述べた。また、燃料を除く年間粗利益率の10〜20ベーシスポイント拡大という目標を改めて示した。アナリストは2027年度の売上高成長率を3%と予測しており、同社のアルトマンZスコアは4.77と財務の安定性の高さを示している。InvestingProの購読者は、エンパイアに関する8つの追加の独自情報のほか、包括的な財務健全性スコアや同業他社との比較データにアクセスできる。

エンパイアは新規出店の見通しを引き上げ、2027年度に25店舗超の新規出店を完了する計画を示した。これは従来の20店舗超という計画からの上方修正である。設備投資額はCAD 8億5,000万ドル程度を見込んでおり、その約半分が改装および新規出店に充てられる予定である。

また、2027年度のその他収益および持分投資からの貢献額の合計がCAD 9,000万ドルから1億1,000万ドルになると見込んでいることも明らかにした。経営陣は、顧客への価値提供、店舗拡大、Eコマースの成長、コスト効率化に引き続き注力していく方針を示した。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のピエール・サン＝ローランは「第1四半期のEPSはCAD 1.04と過去最高を記録し、前年同期比14.3%増となった。この業績はコア事業の改善とコスト効率化施策の効果を反映したものだ」と述べた。

サン＝ローランはさらに、「市場全体でディスカウント業態が急速に拡大する中でも、フルサービス部門でシェアを拡大しつつ、ディスカウント部門でのポジションを維持している」と語った。

最高財務責任者（CFO）のコンスタンティン・ペファニスは、今回のEBITDA実績について「プロジェクト・ホライゾンが10年以上前に開始されて以来、最高のEBITDAパフォーマンスを達成した」と述べた。

これらのコメントは、決算説明会の中心的なテーマを浮き彫りにした。すなわち、消費者が依然として慎重姿勢を崩さず競争が激化する市場においても、エンパイアは収益性を確保しながら成長を目指しているという点である。

リスクと課題

• 消費者の価値志向：消費者が依然として手頃な価格を重視しており、価格転嫁力が制限される可能性がある。
• ディスカウント業態の競争激化：ディスカウント店舗の増加がマーケットシェアと利益率を圧迫する可能性がある。
• 燃料およびサプライチェーンコスト：価格変動がコストと消費者行動の双方に影響を与える可能性がある。
• 貿易の不確実性：カナダと米国間の緊張が調達、価格設定、市場センチメントに影響を与える可能性がある。
• 燃料を除く粗利益率の横ばい：さらなる効率化なしには、近い将来の利益率拡大余地が限られることを示唆している。

質疑応答

アナリストは、競合環境、既存店売上高のトレンド、新規出店計画、関税について経営陣に質問した。経営幹部は、販促活動の強度に大きな変化は見られないと述べ、競争環境は安定していると説明した。

また、新規出店パイプラインに関する質問も集中した。経営陣は、大西洋岸カナダ初のFreshCo出店を含む最近の開店が好調な初期実績を示していると述べた。さらに、出店目標の引き上げは、予想を上回る機会の拡大と、ケベック州における4店舗のMayrand買収が加わったことを反映していると説明した。

関税については、経営幹部が現時点での直接的な影響は限定的であり、関税に伴うコスト増加が容易に転嫁されるとは見ていないと述べた。また、エンパイアは品揃えとサプライヤーの柔軟性を活かし、消費者が価格の高い輸入品を回避できるよう支援できると説明した。より詳細な分析については、エンパイアはInvestingProのリサーチレポートでカバーされている1,400以上の銘柄の一つであり、複雑な財務データを明確で実践的なインテリジェンスに変換して提供している。

アナリストはEコマースについても質問した。経営陣は、VoilàおよびサードパーティとのパートナーシップにおけるEコマースの成長は好調であり、新たに就任した最高技術責任者（CTO）が「Eコマース2.0」戦略の加速に貢献すると述べた。また、デジタル部門の成長率は現在の11.3%からさらに改善すると見込んでいると説明した。

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