チーターモバイル、2026年第2四半期は損失拡大で強弱まちまちの決算

チーターモバイルは2026年第2四半期の決算を発表し、売上高は前年同期比9.9%増の2億6,610万人民元（約3,700万ドル）となった一方、EPSは0.062ドルの損失を計上した。株価は時間外取引で3.89%下落し3.215ドルとなり、52週レンジの底値付近に位置している。経営陣はクラウド・AIインフラおよびロボティクス分野の成長が事業を再構築していると述べたが、これらの分野への積極的な投資が損失の拡大につながった。

主なポイント

• 売上高は2億6,610万人民元となり、前年同期比9.9%増、前四半期比2.7%増を記録した。
• GAAP営業損失は7,360万人民元となり、前四半期および前年同期を上回る損失幅となった。
• クラウド・AIインフラ売上高は前年同期比83%増の5,900万人民元に達した。
• ロボティクスおよびその他の売上高は前年同期比72.5%増の5,450万人民元となった。
• インターネットサービスは調整後ベースで引き続き黒字を維持し、マージンは19.4%に改善した。

業績概況

チーターモバイルの第2四半期は、事業転換期にある企業の姿を示した。北京に本拠を置く同社は、従来の広告サービスから離れ、クラウド・AIインフラ、ロボティクス、インターネット付加価値サービスへと軸足を移しつつある。

この転換は売上構成比に明確に表れている。クラウド・AIインフラとロボティクスおよびその他事業が全体売上高に占める割合は、今四半期に43%となり、前四半期の38%、前年同期の22%から上昇した。経営陣はこれが同社のビジネスモデルの大きな変革を反映していると述べた。

一方、従来の広告事業は引き続き厳しい状況にある。広告代理サービスの売上高は前年同期比70%減の2,200万人民元となり、インターネットサービスにおけるオンライン広告収入も前年同期比53.5%減少した。新規事業が加速する中でも、これらの分野の落ち込みが全体の収益構成に重くのしかかった。

こうした事業転換の課題にもかかわらず、InvestingProのデータによれば、同社は70.5%という高い売上総利益率を維持し、貸借対照表上では現金が有利子負債を上回っている。これらはサブスクライバーが利用できる12のProTipsのうちの2つである。同プラットフォームのフェアバリュー分析は、現在の水準において同株が割安である可能性を示唆しており、最も割安な銘柄リストに掲載されている。

財務ハイライト

• 売上高：2億6,610万人民元（前年同期比9.9%増、前四半期比2.7%増）
• EPS：0.062ドルの損失
• GAAP営業損失：7,360万人民元（2026年第1四半期の2,830万人民元、2025年第2四半期の1,110万人民元と比較）
• 非GAAP営業損失：2,560万人民元（2026年第1四半期の2,250万人民元、2025年第2四半期の210万人民元の損失と比較）
• 現金および現金同等物：2026年6月30日時点で12億7,100万人民元
• クラウド・AIインフラ売上高：5,900万人民元（前年同期比83%増、前四半期比26%増）
• ロボティクスおよびその他の売上高：5,450万人民元（前年同期比72.5%増、前四半期比6.4%増）
• インターネットサービス売上高：1億3,050万人民元（前年同期比17.3%減、前四半期比3.4%減）
• インターネットサービス調整後営業利益：2,540万人民元（前年同期比14.2%増、前四半期比67.2%増）
• インターネットサービス調整後営業利益率：19.4%（前年同期の14.1%、前四半期の11.3%から改善）

業績と市場予想の比較

同社が報告したEPS損失は0.062ドルであったが、コンセンサスEPS予想は提供されていない。売上高は2億6,610万人民元となったが、比較対象となる売上高予想も公表されていない。

公表された予想がないため、今四半期の結果を通常の意味での予想上回りまたは下回りと評価することはできない。それでも、今回の結果はチーターモバイルにとって見慣れたパターンを示している。売上高の成長は維持されているものの、新規事業への投資が続く中で収益性は依然として圧迫されている。

損失の規模も重要な点である。GAAP営業損失は前四半期および前年同期の双方から大幅に拡大しており、新たな成長施策が依然として多額の資本を吸収していることを示唆している。

市場の反応

チーターモバイルの株価は前日終値3.345ドルから3.89%下落し、3.215ドルとなった。この下落は決算発表後に生じ、52週安値の2.65ドルを約4.7%上回る水準となったが、52週高値の9.44ドルからは依然として約66%下落した水準にある。同社の時価総額は現在1億382万ドルとなっており、ベータ値は1.87と株価の高いボラティリティを反映している。InvestingProのデータによれば、直近12カ月の売上高成長率は31.4%に達した。

この株価の動きは、投資家がクラウド・AIインフラにおける力強い成長よりも損失の拡大に注目したことを示唆している。株価の絶対水準の低さと年間高値からの大幅な乖離も、同社の事業再建ストーリーに対する慎重姿勢が続いていることを示している。

取引量のデータは提供されていないため、この株価変動が異常な売買活動を伴うものであったかどうかは判断できない。

見通しとガイダンス

経営陣はクラウド・AIインフラが引き続き主要な成長エンジンであると述べた。2026年通期については、同事業の総請求額が20億人民元を超え、売上高が2億人民元を超えると見込んでいる。

また同社は、広告代理サービスを除いた売上高について、前年同期比および前四半期比ともに継続的な成長を見込むと述べた。経営陣はAIインフラ市場がいまだ発展の初期段階にあると述べ、中国企業がAIツールを採用し海外展開を拡大する中で需要が拡大していると説明した。

ロボティクス分野では、新たに発売したスマート車椅子ラインを含むスマートモビリティ製品の展開を推進している。経営陣は、これらの製品が第2四半期にヨーロッパおよび中国のパートナーを通じて出荷を開始したと述べた。ロボティクス事業の収益化の時期については明示しなかったが、今後の出荷増加、顧客数の拡大、リピート受注を見込んでいると述べた。

経営陣のコメント

会長兼最高経営責任者の傅盛（フー・シェン）氏は、同社の新規事業の重要性が高まっていると述べた。「当社の新たなAI事業は急速に成長しており、会社全体においてより大きな比重を占めるようになっている」と述べ、インターネットサービスは「引き続き黒字を維持しており、効率性が向上している」と付け加えた。

同氏はまた、AIインフラにおける同社の役割を強調した。「当社は、世界をリードするクラウドおよびAIエコシステムと、海外展開を進める企業との接続点として機能している」と述べ、チーターモバイルはコストのかかる基盤モデルの構築競争には参入しない方針であることを明らかにした。

ロボティクスについて、傅氏は同社のアプローチが規律ある資本効率の高いものであると述べた。スマートモビリティ製品はプロジェクト開始から量産開始まで1年余りで実現し、投資額は数千万人民元規模にとどまったと説明した。「継続する限り、利益を出すのは時間の問題だ」と述べた。

最高財務責任者のトーマス・レン氏は、インターネットサービス事業が引き続き安定の源泉であると述べた。同セグメントの調整後営業利益率が今四半期に19.4%に改善したことを指摘し、効率性と収益の質への注力を反映していると説明した。

リスクと課題

• 従来の広告事業の圧迫：広告代理サービスが大幅に落ち込んでおり、旧来の収益源が依然として脆弱であることを示している。
• 損失の拡大：営業損失の増加は、成長投資が依然として多額のコストを要していることを示唆している。
• ロボティクスの事業化リスク：スマートモビリティなどのロボティクス製品は展開の初期段階にあり、規模拡大には時間を要する可能性がある。
• 競争圧力：クラウドサービスおよびロボティクスの双方において、より規模が大きく実績のある企業との競争に直面している。
• 実行リスク：経営陣は事業構成の転換に賭けているが、その成果は持続的な需要と製品の成功的な提供にかかっている。

質疑応答

アナリストはスマートモビリティ、AIインフラ、同社のバリュエーションギャップの3つの主要テーマに焦点を当てた。

ある質問では、需要の変化に応じてスマートモビリティ製品をどのように展開していくかが問われた。傅氏は、スマート車椅子をモバイルロボットと位置づけており、ヨーロッパおよび中国の確立されたメーカーとのパートナーシップを通じて事業を構築していると述べた。

別の質問では、AIインフラにおける同社の競争上の優位性が問われた。経営陣は、Amazon、Google、Oracle Financial Softwareなどのクラウドプロバイダーとの深い関係と、単純なAPIの再販にとどまらない幅広いサービス提供が強みであると述べた。

3つ目の質問では、純資産に対する同社の時価総額の水準が取り上げられた。CFOのトーマス・レン氏は、経営陣は戦略的投資、スピンオフ、その他の資本市場の選択肢に対してオープンであると述べたが、当面の焦点はコア事業の成長と情報開示の改善にあると説明した。

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